金吾财讯|招银国际研报指，美团(03690)于6月1日公布1Q26业绩：收入为910亿元人民币(同比增长5.6%)，与招银国际预期及彭博一致预期基本一致。经调整净亏损为50亿元人民币，显著优于招银国际预期及市场一致预期的69亿元/68亿元。业绩超预期主要得益于核心本地商业业务(CLC)亏损好于预期，以及新业务亏损幅度窄于预期。1Q26CLC经营亏损环比收窄80%，该机构预计随着行业竞争格局趋于理性、外卖用户补贴更加克制，CLC业务将在2Q26实现30亿元人民币经营利润。若剔除整体CLC对会员权益升级相关投入的影响，该机构预计外卖业务将在2Q26旺季恢复盈亏平衡。
该机构认为，行业最困难阶段已经过去，尽管竞争强度仍存在动态变化。美团在高客单价外卖订单市场维持稳固的消费者心智，持续提升的运营效率有望帮助其长期维持相较同业的单位经济模型优势。该机构将基于DCF的目标价由141.1港元微调至138.0港元，维持买入评级。
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