金吾财讯|太平洋证券发布研报指，联想集团(00992)25/26财年业绩超预期，收入830.75亿美元，同比增长20%；归母净利润19.12亿美元，同比增长38%；非香港财务报告准则的公司权益持有人应占净利20.49亿美元，同比增长42%。第四季度收入215.88亿美元，同比增长27%；归母净利润5.21亿美元，同比增长479%；非香港财务报告准则的公司权益持有人应占净利5.59亿美元，同比增长101%。

　　各业务板块表现：智能设备业务集团收入589.35亿美元，同比增长17%，全球PC市占率24.4%，同比提升1.3个百分点。基础设施方案集团收入191.88亿美元，同比增长32%，盈利7300万美元，人工智能服务器财年收入实现高双位数同比增长，财年末AI服务器项目储备扩大至210亿美元，搭载英伟达GB300NVL72平台已于第四财季全面出货，下一代基于Rubin架构的平台预计2026年下半年推出。方案服务业务集团收入100.28亿美元，同比增长19%，连续多年持续保持快速增长。

　　产业链方面，英伟达(NVDA.US)2027财年第一季度收入816亿美元，同比增长85%，数据中心收入752亿美元，同比增长92%，第二季度收入指引910亿美元，预计同比增长99%，作为龙头增速持续维持。

　　公司的收入利润快速增长，彰显公司AI能力的落地。研报预计公司FY26/27、FY27/28、FY28/29年公司的EPS分别为0.23美元、0.33美元、0.48美元，维持买入评级。

　　风险提示包括：PC市场竞争加剧、手机业务进展不及预期、方案服务落地不及预期。

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