登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级
投资要点
动态数据跟踪
动力煤：供应趋紧，煤价走势上行。本周山西发生煤矿安全事故，多数煤矿停产检查，供应趋紧。截至5月29日，环渤海动力煤现货参考价854元/吨，周变化+2.4%；秦皇岛港动力煤平仓价854元/吨，周变化+2.28%。截至5月30日，环渤海九港煤炭库存2626万吨，周变化-4.99%。
冶金煤：监管趋严，煤价快速拉涨。山西煤矿安全事故，安全监管严格，主产地山西煤矿停产、减产增多，炼焦煤供给骤缩。截至5月28日，京唐港主焦煤库提价1830元/吨，周变化+7.02%；京唐港1/3焦煤库提价1410元/吨，周变化+8.46%；截至5月29日，日照港喷吹煤1185元/吨，周变化+6.76%；澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价252美元/吨，周持平。国内独立焦化厂、247家样本钢厂炼焦煤总库存分别947.93万吨和782.42万吨，周变化分别+3.6%、-0.78%；喷吹煤库存432.78万吨，周变化+1.1%。247家样本钢厂高炉开工率84.16%，周持平；独立焦化厂焦炉开工率74.91%，周变化-0.53个百分点。
本周观点及投资建议
上周山西严重矿难后，安监持续，预计短期停产检修范围或扩大，直接压制区域有效供给释放。此外，后续随着气温走高，煤炭旺季需求有望逐步启动。
风险提示
反内卷相关政策效果温和；需求大幅回落；进口煤大幅增加等。
附录
【上市公司重要公告简述】
【陕西黑猫：关于吸收合并全资子公司的公告】
为优化公司管理架构，降低管理成本，公司拟吸收合并全资子公司黑猫气化。2026年5月25日，公司召开第六届董事会第十七次会议，审议通过了《关于吸收合并全资子公司的议案》，同意公司吸收合并黑猫气化，吸收合并完成后，黑猫气化的独立法人资格将被注销，其全部资产、人员等由公司承继。本次吸收合并事项不构成关联交易，也不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。本次吸收合并事项在董事会审批权限范围内，无需提交公司股东会审议。
--资料来源：公司公告
【新大洲A：关于与中国长城资产管理股份有限公司大连市分公司诉讼案的公告】
新大洲控股股份有限公司（以下简称“本公司”）于今日收到长城资产管理股份有限公司大连市分公司（以下简称“长城资管”）《起诉状》、辽宁省大连市中级人民法院（以下简称“法院”）《应诉通知书》[（2026）辽02民初215号]，原告长城资管与被告本公司（被告1）、海南新大洲实业有限责任公司（被告2）、大连嘉德隆泰实业有限公司（被告3）合同纠纷一案，法院于2026年5月6日立案。
--资料来源：公司公告
【华阳股份：关于设立于家庄矿分公司的公告】
为优化公司资源布局，保障国家能源安全供应，落实山西省煤炭产业高质量发展战略，公司于2024年取得山西省寿阳县于家庄井田的探矿权，该项目已列入2026年山西省重点项目及煤矿审批改革试点。当前，项目以前期筹建处模式运作，对外无独立法律主体，存在管理瓶颈，难以满足项目建设需求。为对接省级改革试点专班，规范运营管理，明确项目建设与运营主体，公司拟设立“山西华阳集团新能股份有限公司于家庄矿分公司”（以下简称“于家庄矿分公司”）。
--资料来源：公司公告
【山西焦煤：关于聘任公司财务总监的公告】
为保障公司相关工作顺利开展，根据《公司法》《深圳证券交易所股票上市规则》及《公司章程》的相关规定，经公司总经理提名，董事会提名委员会及审计委员会审核通过，公司于2026年5月28日召开第九届董事会第十八次会议，审议通过了《关于聘任公司财务总监的议案》，同意聘任白荣睿先生为公司财务总监（简历附后），任期自本次董事会审议通过之日起至公司第九届董事会任期届满之日止。
--资料来源：公司公告
煤炭行业动态数据跟踪
动力煤
图1：大同浑源动力煤Q5500车板价
资料来源：Wind，山西证券研究所图2：广州港山西优混Q5500库提价
资料来源：Wind，山西证券研究所图3：秦皇岛动力煤5500年度长协价（元/吨）
资料来源：Wind，山西证券研究所图4：长协月度调整挂钩指数（NCEI、CCTD、BSPI）
资料来源：Wind，山西证券研究所图5：国际煤炭价格走势
资料来源：Wind，山西证券研究所图6：海外价差与进口价差
资料来源：Wind，山西证券研究所图7：环渤海九港煤炭库存合计
资料来源：Wind，山西证券研究所备注：北方港统计口径包括秦皇岛港、国投曹妃甸港、曹二期、华能曹妃甸、华电曹妃甸、国投京唐、京唐老港、京唐36-40码头、黄骅港、天津港、锦州港、丹东港、盘锦港、营口港、大连港、青岛港、龙口港、嘉祥港、岚山港、日照港。长江口八港统计口径包括如皋港、长宏国际、江阴港、扬子江、太和港、镇江东港、南京西坝、华能太仓。
图8：中国电煤采购经理人指数
资料来源：Wind，山西证券研究所冶金煤
图9：产地焦煤价格
资料来源：Wind，山西证券研究所图10：山西阳泉喷吹煤车板价及日照港平均价
资料来源：Wind，山西证券研究所图11：京唐港主焦煤价格及内外贸价差
资料来源：Wind，山西证券研究所图12：京唐港1/3焦煤价格
资料来源：Wind，山西证券研究所图13：独立焦化厂炼焦煤库存
资料来源：Wind，山西证券研究所图14：样本钢厂炼焦煤、喷吹煤总库存
资料来源：Wind，山西证券研究所图15：六港口炼焦煤库存
资料来源：wind，山西证券研究所备注：六港口包括京唐港、日照港、连云港、天津港、青岛港、湛江港
图16：炼焦煤、喷吹煤库存可用天数
资料来源：Wind，山西证券研究所图17：不同产能焦化厂炼焦煤库存
资料来源：Wind，山西证券研究所图18：独立焦化厂（230）焦炉开工率
资料来源：Wind，山西证券研究所焦钢产业链
图19：一级冶金焦价格
资料来源：Wind，山西证券研究所图20：主要港口冶金焦与炼焦煤平均价的价差
资料来源：Wind，山西证券研究所图21：样本钢厂、独立焦化厂及四港口焦炭库存
资料来源：wind，山西证券研究所备注：四港口为“天津港+日照港+青岛港+连云港”
图22：样本钢厂焦炭库存可用天数
资料来源：Wind，山西证券研究所图23：钢厂高炉开工率
资料来源：Wind，山西证券研究所图24：螺纹钢全社会库存和钢材生产企业库存
资料来源：Wind，山西证券研究所煤炭运输
图25：中国沿海煤炭运价指数
资料来源：Wind，山西证券研究所图26：国际煤炭海运费（印尼南加-连云港）
资料来源：Wind，山西证券研究所图27：环渤海四港货船比历年比较
资料来源：Wind，山西证券研究所图28：鄂尔多斯煤炭公路运价指数
资料来源：Wind，山西证券研究所煤炭相关期货
图29：南华能化指数收盘价
资料来源：Wind，山西证券研究所图30：焦煤、焦炭期货收盘价
资料来源：Wind，山西证券研究所图31：螺纹钢期货收盘价
资料来源：Wind，山西证券研究所图32：铁矿石期货收盘价
资料来源：Wind，山西证券研究所煤炭板块行情回顾
表1：主要指数及煤炭板块指数一周表现
资料来源：Wind，山西证券研究所图33：煤炭指数与沪深300比较
资料来源：Wind，山西证券研究所图34：中信一级行业指数周涨跌幅排名
资料来源：Wind，山西证券研究所图35：中信煤炭开采洗选板块个股周涨跌幅排序
资料来源：Wind，山西证券研究所图36：中信煤化工板块周涨幅排序
资料来源：Wind，山西证券研究所分析师：胡博
执业登记编码：S0760522090003
分析师：程俊杰
执业登记编码：S0760519110005
报告发布日期：2026年6月1日
【分析师承诺】
本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。
【免责声明】
本订阅号不是山西证券研究所证券研究报告的发布平台，所载内容均来自于山西证券研究所已正式发布的证券研究报告，订阅者若使用本订阅号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解而对其中关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。提请订阅者参阅山西证券研究所已发布的完整证券研究报告，仔细阅读其所附各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。
山西证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具备证券投资咨询业务资格。本公司不会因为任何机构或个人关注、收到或订阅本订阅号推送内容而视为本公司的当然客户。本公司证券研究报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本订阅号中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载的资料、意见及推测仅反映本公司研究所于发布报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本订阅号所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本订阅号中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。订阅者应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。本订阅号的版权归本公司所有。本公司对本订阅号保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本订阅号的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。
依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此声明，禁止我司员工将我司证券研究报告私自提供给未经我司授权的任何公众媒体或者其他机构；禁止任何公众媒体或者其他机构未经授权私自刊载或者转发我司的证券研究报告。刊载或者转发我司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定，且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任。
依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此提示我司证券研究业务客户不要将我司证券研究报告转发给他人，提示我司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。
依据《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》和《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》规定特此告知我司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定。
亚洲第一体育吉祥，九游娱乐网页，
wellbet相关资讯：jiuyou.com，