近期，长鑫科技、宇树科技两大“硬核”科技公司接连闯关资本市场备受瞩目。贝壳财经记者注意到，两大龙头公司的股东阵营中，早已“埋伏”一批险资。
　　根据招股说明书，2023年长鑫科技完成股改时，和谐健康持股1.68%；2024年，宇树科技首次股权转让后，经纬叁号持有其约1.54%的股份，背后，友邦人寿、中美联泰大都会人寿均为经纬叁号的合伙人。
　　业内人士认为，保险资金是长期负债资金，与硬科技企业研发周期长、资金需求持续的特性高度匹配。通过基金化投资、尽职调查、退出安排和产业协同等，险资可以在稳健的基础上，对硬科技企业进行长期布局。
　　亏损仍未离场6家险资合计持有长鑫科技23.84亿股
　　瞄准中国“硬核”科技，险资早已抢先布局。
　　“存储芯片第一股”长鑫科技的招股说明书显示，2023年，公司整体变更设立后，至少有6家险资现身持股股东之列，合计持股数量约为23.84亿股。
　　其中，和谐健康持股约9.01亿股，持股比例为1.68%，为并列第七大股东；国寿投资（国寿投资保险资产管理有限公司）持股约4.76亿股，持股比例为0.89%；人保资本（人保资本保险资产管理有限公司）持股约4.67亿股，持股比例为0.87%。此外，阳光人寿、中邮人寿均持有该公司约2.25亿股，持股比例均为0.42%。人保科创持有该公司约0.9亿股，持股比例为0.17%。
　　本次发行前，长鑫科技总股本约为601.9亿股，上述6家险资的持股比例分别为：和谐健康约1.5%、国寿投资约0.79%、人保资本约0.78%、阳光人寿约0.37%、中邮人寿约0.37%、人保科创约0.15%。
　　其中，国寿投资、人保资本所发行的股权投资计划分别为国寿投资-睿力集成股权投资计划、人保资本-睿力集成股权投资计划，前者的认购人为国寿财险，后者的认购人则为光大永明人寿和人保寿险。
　　值得关注的是，2023年、2024年，长鑫科技连亏两年，归母净利润分别为-163.4亿元、-71.45亿元，直到2025年才盈利18.75亿元。但在长达两年的亏损期内，险资始终坚定持有，未退出。
　　对此，北京大学应用经济学博士后、教授朱俊生对贝壳财经记者表示，保险资金的本质是长期负债资金，尤其是寿险公司的资金更偏向长期配置，这与硬科技企业研发周期长、资金需求持续的特性高度匹配，使得险资能够承担较长期的投资并支持企业稳定发展。
　　宇树科技IPO已过会，至少6家险资“潜伏”待收获
　　人形机器人第一股——宇树科技背后，同样潜伏着至少6家保险资金。
　　此次IPO，宇树科技拟募资42.02亿元，计划用于智能机器人模型研发、新型智能机器人产品开发项目和智能机器人制造基地建设项目等，按首发募资比例计算，该公司IPO时的估值或超420亿元。
　　宇树科技招股说明书显示，公司的前身宇树有限成立于2016年8月，于2025年5月28日以整体变更方式设立杭州宇树科技股份有限公司。
　　在2024年公司第一次股权转让时，经纬叁号、中网投分别持有宇树科技约1.54%、1.77%的股份。其中，截至招股说明书签署日，经纬叁号持有该公司的股权比例约为1.19%。截至2025年底，经纬叁号的合伙人中，友邦人寿的份额比例约为19.67%，中美联泰大都会人寿的份额比例约为9.84%。
　　本次发行前，中网投对宇树科技的持股比例约为2.11%，中邮人寿则为中网投的合伙人之一。
　　招股说明书还显示，2024年第一次增资后，金石成长持有宇树科技约5%的股份；本次发行前，金石成长持有该公司约4.15%的股份，瑞众人寿、新华保险均为金石成长的合伙人。此外，根据公开信息，平安保险资金通过PE/合伙基金间接布局宇树科技。
　　据贝壳财经记者不完全统计，宇树科技的“身后”至少站着6家险资。
　　从业绩来看，招股书显示，2023年，宇树科技归母净利润为-0.11亿元，2024年、2025年，宇树科技分别盈利0.95亿元、2.78亿元。如今，宇树科技IPO顺利过会，“潜伏”其中的险资也将迎来收获期。
　　险资投资科创企业已成趋势 分散化策略可应对投早风险
　　贝壳财经记者梳理发现，险资主要通过直投、资管计划以及私募等渠道投资科技企业。朱俊生认为，这是因为通过私募基金或产业基金等方式投资科技企业，能够分散化管理保险资金，实现收益与风险的平衡。
　　拉长时间来看，不止长鑫科技、宇树科技，布局科创企业早已成为险资资产配置的重要趋势。
　　截至2025年末，中国人寿保险资金支持科技自立自强存量投资规模超5100亿元，今年2月份，国寿投资公司通过国寿科创基金，联合领投药物研发外包服务（CRO）企业熙华检测的F轮融资；截至2025年底，平安投资国家重大半导体产业115亿元。同时，与私募基金管理人合作，以股权形式投资于AI、半导体、机器人、生物医药等领域超100亿元。
　　政策端持续鼓励险资积极参投新兴产业。今年2月，科技部、金融监管总局等部门联合发布的《关于加快推动科技保险高质量发展 有力支撑高水平科技自立自强的若干意见》提到，鼓励保险资金对承担国家重大科技项目的企业给予重点支持，加强对新兴产业和未来产业的投资布局。
　　同时，推进保险资金长期投资改革试点，鼓励优先投资科技型企业，且在风险可控、商业可持续的前提下，支持保险资金加大科技创新债券投资配置力度。
　　不过，创新有风险，新兴产业、未来产业的相关企业回报周期更是充满不确定性，一向稳健的险资应如何应对？
　　朱俊生表示，保险资金通常采取基金化投资和分散化策略，由专业团队管理多个项目，降低单一企业波动带来的影响。投资前会进行尽职调查和技术评估，必要时借助科研机构或技术专家验证核心技术和商业模式。建立明确退出机制，如上市、并购或回购条款，也是降低流动性风险的重要手段。
　　“持续跟踪政策和监管要求，优先布局国家战略性产业领域，严格遵守投资规定，避免违规和过度集中，也是风险管理的关键。”朱俊生进一步称。
　　新京报贝壳财经记者 潘亦纯 编辑 陈莉 校对 穆祥桐

责任编辑：曹睿潼

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