推动REITs纳入沪港通标的、探索人民币外汇期货试点、算力期货首次写入文件……
6月1日，《关于深化上海全球资产管理中心建设的若干意见》（下称《若干意见》）正式落地实施。文件提出，到2030年，上海资产管理规模达到55万亿元，占全国比重提升至三分之一左右，并进一步强化人民币资产全球配置与风险管理功能。
据上海市委金融办常务副主任周小全在2日举行的通气会上介绍，本次新政立足上海全球资产管理中心建设基础和优势，聚焦服务“提升人民币资产全球配置与风险管理功能”的总体目标，统筹推进境内、境外两个市场双向循环，重点围绕金融市场体系建设、资产管理机构服务能力、产品与服务创新三个层面加强推进，着眼法治信用、风险防范、人才集聚、市区联动四个维度加强保障，扎实落地金融“五篇大文章”。
这是2021年上海启动全球资管中心建设后，又一份具有顶层设计意义的纲领性文件。与此前侧重机构集聚和规模扩张不同，此轮政策更强调跨境配置、风险管理、金融基础设施以及人民币资产国际化能力建设。
业内人士表示，在全球资本流动格局重塑、人民币国际化提速以及居民财富管理需求升级背景下，上海全球资产管理中心建设正在从“规模扩张阶段”迈向“功能提升阶段”，其核心竞争力已从机构数量和管理规模，转向全球资源配置能力和资产定价能力。
从“规模中心”转向“配置中心”
过去五年，上海全球资产管理中心建设已取得明显进展。官方数据显示，上海资管总规模占全国比重从不足1/4提高到目前的约30%；保险资管规模占全国约五成，公募基金规模占全国约四成，私募基金管理规模居全国首位。全国6家外商独资公募基金和5家合资理财公司均落户上海。
不过，在全球主要资管中心竞争格局中，上海仍面临挑战。多位外资资管机构人士表示，纽约、伦敦、新加坡、中国香港等国际资管中心的核心优势并不仅是管理规模，更重要的是全球资金进出便利性、跨境资产配置效率以及金融产品丰富程度。
此次《若干意见》最显著的变化之一，是将“提升人民币资产全球配置和风险管理功能”置于核心位置。文件提出，到2030年，上海要成为全球资产管理中心“新地标”，实现境内外资产多元配置更加畅通、高水平双向开放迈上新台阶。
在业内看来，这意味着上海全球资管中心建设正在从“吸引机构落户”转向“提升资金配置效率”。尤其是在当前国际资本流动格局发生深刻变化背景下，如何让全球资金能够便捷配置人民币资产，同时让境内资金能够合规、高效配置全球资产，成为新的布局重点。
跨境配置再扩容
全球资产管理中心建设离不开畅通的跨境配置渠道，此次政策明确提出推进资产管理高水平开放。
《若干意见》提出，推动优化“沪港通”“债券通”等互联互通机制，稳步推动REITs纳入沪港通标的；推动更多ETF开展互挂和互认；统筹推进银行间与交易所债券市场互联互通并统一对外开放。
与此同时，QFII（合格境外机构投资者）、QFLP（合格境外有限合伙人）、QDII（合格境内机构投资者）、QDLP（合格境内有限合伙人）四大跨境投资制度均被纳入优化范围。其中，QDLP试点明确提出“提高额度使用效率，促进额度循环利用”，QDII业务则被要求“有序满足投资者跨境投资需求”。
近段时间以来，境内居民全球资产配置需求持续增长，但QDII额度长期紧张，不少基金因额度耗尽暂停申购或大额申购。业内普遍认为，此次政策表态释放出进一步优化跨境投资机制的信号。
此外，《若干意见》提出探索构建离岸金融制度框架，并研究推出离岸银行理财等资产管理业务。市场人士认为，这意味着上海未来可能在离岸人民币资管领域探索新的制度创新。
衍生品市场或迎来扩容窗口
《若干意见》聚焦服务“提升人民币资产全球配置与风险管理功能”的总体目标。相比以往资管政策更多关注募资和投资端，风险管理工具建设也被置于重要位置。
文件提出，加快推出液化天然气期货和期权，做好电力期货、算力期货研发准备；推动科创50、深证100、创业板股指期货和期权、国债期权等产品上市；探索开展人民币外汇期货交易试点。
长期以来，中国资本市场基础资产供给已较为丰富，但风险管理工具相对不足。尤其是在人民币国际化不断推进背景下，汇率风险管理需求持续提升。《若干意见》明确提出探索人民币外汇期货试点，被市场视为完善人民币风险管理体系的重要一步。
“算力期货”则是首次被写入上海全球资管中心建设文件，也受到较多关注。随着人工智能产业快速发展，算力资源正逐渐成为新的生产要素。业内人士认为，未来若形成成熟的算力定价机制，相关期货产品有望成为服务数字经济发展的重要金融工具。
财富管理转向“买方投顾”
在资管行业内部改革方面，《若干意见》明确，推动财富管理从“卖方销售”向“买方投顾”转型。支持资产管理机构运用大数据、人工智能优化客户画像，提高投资者获得感。支持公募基金从重规模向重投资者回报转型，并鼓励推出指数基金、浮动费率基金等创新产品。
与此同时，家族信托、家族办公室、养老金融等财富管理新业态也被重点提及。《若干意见》提出支持发展家族信托业务，推广“信托服务+资产配置”的全生命周期财富管理模式，并丰富个人养老金和商业养老金产品体系。
在新闻通气会上，国家金融监督管理总局上海监管局二级巡视员韩延瑜表示，将鼓励辖内资管机构加大创新力度，有效应对居民多元化的财富管理需求，填补传统金融机构较难触及的服务空白。
人民币资产国际化迈向深水区
从更宏观视角来看，此次《若干意见》的核心目标仍是提升人民币资产的全球影响力。
文件多次提及“人民币资产全球配置功能”“上海价格”“跨境人民币结算”等关键词。其中，推动商品期货结算价授权更多境外交易所、拓展“上海金”应用场景、建设海外人民币债券资产总登记托管机构等内容，均关系到人民币资产定价权建设。
近年来，人民币在全球支付、贸易结算和储备货币体系中的地位持续提升，但人民币资产国际影响力与中国经济体量仍存在差距。业内人士认为，全球资管中心建设的本质并非简单扩大资产管理规模，而是增强全球投资者持有、配置和定价人民币资产的能力。
央行上海总部宏观审慎管理部主任葛庆在通气会上表示，全球资管中心建设是上海国际金融中心能级跃升的重要抓手，也是人民币国际化的关键应用场景。成熟开放的资管市场能够持续吸引全球资本布局人民币资产，增强人民币计价、投资、储备的国际货币属性，筑牢人民币国际化的市场基础。与此同时，人民币跨境应用场景持续拓宽、跨境金融基础设施不断完善，也将反向提升上海资管市场的全球竞争力与吸引力。
央行上海总部、上海金融监管局、上海证监局等国家在沪金融管理部门表示，将全力支持上海全球资产管理中心建设，推动各项政策举措落地，支持各类资产管理机构特色化发展，做好金融“五篇大文章”，提升上海人民币资产全球配置和风险管理功能。
责任编辑：曹睿潼
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