2026年6月4日

广发早知道

金融衍生品：

金融期货：国债期货、股指期货

贵金属：黄金、白银

商品期货：

有色金属：

铜、镍、锌、铝、不锈钢、碳酸锂

黑色金属：  

钢材、铁矿石、双焦、动力煤

农产品：

油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋

能源化工：

原油、LPG、聚烯烃、PTA、PP、MEG、甲醇、尿素、短纤、PVC、苯乙烯、丁二烯橡胶、PX、烧碱、瓶片

特殊商品：

纸浆、橡胶、纯碱、玻璃、工业硅

【宏观金融】

【股指期货】

逻辑：A股呈结构性行情，科技板块大涨、消费板块走弱；国内投放999亿元育儿补贴，美国调整部分金属关税，央行单日回笼1776亿资金。

数据：沪指收4083.97点涨0.22%，创业板涨1.65%；IF、IH、IC、IM主力基差依次-25.01、-13.12、-47.96、-64.28点，全市场成交3.15万亿元。

观点：盘面延续结构化走势，IF稳定性优于IM，建议观望，择机布局期权价差。

逻辑：美国服务业PMI走高、就业数据向好，美联储官员释放偏紧加息言论，美元走强叠加美伊谈判反复，压制贵金属价格。

数据：国际黄金收4433.76美元/盎司跌1.22%，白银72.707美元/盎司大跌超3%；铂金跌破1900美元支撑。

观点：贵金属整体偏弱震荡，黄金下方支撑4380美元，反弹可做空；白银短期在70-77美元区间运行。

【有色金属】

 【铜】

逻辑：美国4月核心PCE走高，6月将公布非农、CPI及美联储议息会议；铜精矿加工费低位，冶炼产量小幅回落，下游高价减少采购。

数据：现货均价106645元/吨涨850元；LME库存38.26万吨（日减0.17万吨），上期所库存17.64万吨。

观点：短期震荡偏强，多单谨慎持有，104000-105000元为关键支撑位。

【氧化铝】

逻辑：几内亚出台矿出口管控预期带来短期炒作，但国内新产能集中投产、近月近25万吨仓单到期集中抛货，现货上涨乏力。

数据：山东现货2665元/吨，仓单总量40.91万吨，港口库存56.8万吨（环比+12.3万吨）。

观点：短期盘面承压，主力区间2700-2850元，近月空单继续持有。

【铝】

逻辑：海外库存持续走低支撑伦铝，国内下游开工小幅分化，社会库存持续减少，但库存仍处同期高位，需求回暖偏慢。

数据：A00铝现货24460元/吨涨130元，LME铝库存33.55万吨，国内消费地库存138.6万吨（周减2.5万吨）。

观点：24000-25000元区间震荡，短期保持观望。

【铝合金】

逻辑：废铝货源紧张、发票监管收紧抬升成本，6月汽车进入消费淡季，下游订单偏弱，库存连续七周增加。

数据：ADC12现货24000元/吨涨200元，社会库存3.44万吨（周+0.06万吨），仓单3.98万吨。

观点：22800-23600元窄幅震荡，走势跟随原铝，短期观望。

【锌】

逻辑：全球锌矿供应收紧，冶炼靠副产品维持高产，下游刚需采购、原料补库有限，国内外库存持续下降。

数据：0#锌现货25080元/吨涨360元；LME库存11.25万吨（日减0.08万吨），国内社库26.46万吨（周减0.04万吨）。

观点：价格震荡偏强，下方24500元支撑牢靠，长线多单可继续持有。

【锡】

逻辑：缅甸雨季来临矿山开采受限，锡矿进口环比回落；传统消费疲软，但AI、新能源用锡带来结构性需求支撑。

数据：现货446650元/吨涨4600元；LME库存8800吨（日减45吨），上期所仓单11681吨（日+4034吨）。

观点：中长期上涨逻辑不变，原有多单继续持有。

【镍】

逻辑：印尼收紧矿产管控带来原料收紧预期，国内精炼镍产量小幅回落，但进口增加、国内库存持续累积，下游需求平淡。

数据：1#电解镍现货143500元/吨跌450元；LME镍库存27.42万吨（周减3828吨），国内社库11.69万吨（周+4230吨）。

观点：140000-148000元区间宽幅震荡，适合区间来回操作。

【不锈钢】

逻辑：印尼资源管控推高镍原料成本，5-6月钢厂产量维持高位，地产与制造业低迷拖累终端需求，库存小幅累积。

数据：无锡304冷轧15150元/吨跌50元；国内社库112.6万吨（周+0.26万吨），上期所期货库存8.25万吨。

观点：14600-15400元震荡调整，紧盯印尼政策与钢厂排产数据。

【碳酸锂】

逻辑：国内碳酸锂产量稳步抬升，新能源车与储能需求保持韧性，但期货仓单持续大增，市场空头情绪升温。

数据：电池级碳酸锂现货170500元/吨大跌5250元，主力LC2609收166760元跌4.08%，样本总库存13.73万吨。

观点：短期偏弱调整，16万-17万元区间运行，原有多单可用期权避险。

【多晶硅】

逻辑：企业复产带来供应增量预期，6月下游硅片、电池片排产环比回升，但整体供给依旧充裕，期货仓单不断增多。

数据：N型复投料现货34.35元/千克，主力合约36605元/吨，仓单7920手（持续增加）。

观点：价格低位震荡，可参与买现货抛期货的套利操作。

【工业硅】

逻辑：西南丰水期电价下调带动企业复产，多晶硅复产拉动需求，但供应增量幅度大于需求，现货价格保持稳定。

数据：华东Si5530现货9200元/吨，仓单30010手，全品类总库存73.25万吨。

观点：底部震荡运行，套利窗口打开，大幅上涨后可试空。

【黑色金属】

【螺纹钢&热卷】

逻辑：焦煤涨价抬升钢材成本，建筑需求淡季走弱、工业需求小幅回暖，钢材进入季节性累库周期，出口存在潜在利好。

数据：唐山钢坯3090元，上海螺纹3160元、热卷3430元，五大材周产量864万吨。

观点：成本托底下跌空间有限，螺纹3140-3300、热卷3350-3500元震荡偏多，多单持有。

 【铁矿石】

逻辑：海外矿山集中发货，6月铁矿石到港将增多，铁水产量接近阶段性顶峰，下游淡季抑制原料采购，但海运费高位形成支撑。

数据：PB粉754元/湿吨，铁矿主力780元，45港库存16.44万吨（周减4.68万吨）。

观点：770-820元高位震荡，短期难出现大跌。

【焦煤】

逻辑：山西矿难引发全区域安全排查，近亿吨产能临时停产，现货煤价大涨，进口煤通关回落，钢厂持续补库。

数据：焦煤2609合约收1381.5元涨1.39%，山西主焦仓单1530元，全品类总库存4123.5万吨（周降1.8万吨）。

观点：1300-1500元区间，逢低做多2609合约。

 【焦炭】

逻辑：焦煤涨价抬升生产成本，第五轮现货涨价落地，焦化厂盈利改善开工平稳，但钢材淡季需求制约焦炭上行空间。

数据：焦炭2609收2000元涨1.06%，吕梁准一级焦1750元，全市场总库存1088.9万吨（周+16万吨）。

观点：1900-2100元震荡偏强，逢低布局多单。

 【硅铁】

逻辑：煤矿事故推高兰炭价格抬升成本，5月电价小幅下调，铁水高位支撑需求，但终端即将步入传统需求淡季。

数据：内蒙现货5600元，期货主力5962元涨1.02%，行业开工率29.83%。

观点：成本抬升支撑价格，短期震荡偏强，逢低试多。

【锰硅】

逻辑：焦炭涨价抬升生产成本，锰矿到港分化、港口库存回落，铁水短期稳，但后期下游需求走弱，整体供需宽松。

数据：内蒙现货5850元，期货主力6076元涨0.43%，天津港锰矿库存388.9万吨。

观点：成本支撑价格小幅上行，上方6200元压力较大，中长期承压。

【农产品】

 【豆粕】

逻辑：美豆播种进度良好、新作供应预期宽松，国内油厂开机回落，后期大豆到港增多，现货成交阶段性放量。

数据：天津豆粕2860元/吨（跌20），山东2820元/吨，全国油厂单日成交54.23万吨。

观点：成本偏弱压制盘面，豆粕整体区间震荡偏弱。

【生猪】

逻辑：现货出栏充足，散户出栏意愿强，头部猪场去产能缓慢，端午临近但大体重生猪集中出栏压制涨价空间。

数据：全国生猪均价9.56元/公斤，自繁自养出栏单头亏损300.1元，出栏均重128.8kg。

观点：现货底部稳固，短期缺少上涨动力，盘面09合约偏强运行。

 【玉米】

逻辑：进口玉米拍卖投放增加供给，新季小麦上市挤占饲用玉米需求，东北成本托底、华北受新麦冲击价格走弱。

数据：东北玉米2175-2330元，华北2260-2340元，北方四港库存312.9万吨（周减15.9万吨）。

观点：多重利空压制盘面震荡回落，下跌空间受种植成本限制。

【白糖】

逻辑：巴西新榨季甘蔗丰产、产糖大增，印度、泰国减产预期但全球整体供应过剩，国内糖浆进口充足压制糖价。

数据：ICE原糖14-15美分/磅区间，国内现货报价平稳，4月原糖进口仅3万吨。

观点：供需宽松，白糖短期区间窄幅震荡，操作以观望为主。

【棉花】

逻辑：美国棉区降雨缓解干旱、种植进度偏快，国内新棉长势平稳，下游纺织淡季采购意愿偏弱，抛储存不确定性。

数据：郑棉仓单+预报合计12401张，美棉签约装运数据环比提升。

观点：美元走强压制外盘，郑棉窄幅震荡，重点关注前高压力位。

【鸡蛋】

逻辑：红蛋货源偏紧、粉蛋供给充裕，端午备货临近尾声，高价抑制终端拿货，产区库存小幅抬升。

数据：主产区鸡蛋均价5.24元/斤，生产环节库存0.27天，流通库存0.55天。

观点：短期偏多运行，价格走高后警惕回调风险。

 【菜油】

逻辑：欧洲、加拿大菜籽遭遇干旱减产，国际菜籽涨价抬升成本；国内菜籽陆续到港，油厂开工走高，后期货源变宽松。

数据：菜油短线上方压力10400-10500元，港口库存变动有限。

观点：短期受外盘带动偏强，涨到目标价后大概率回调。

【红枣】

逻辑：新疆枣树进入花期，局部沙尘暴引发减产担忧，端午备货提振现货，但后期新枣上市与产业套保压制高位。

数据：CJ2609收盘9440元跌1.31%，全样本库存10971吨（周减79吨），仓单折合40525吨。

观点：短期受天气偏强，中长期承压，多单搭配看跌期权防护。

【苹果】

逻辑：冷库旧季库存同比偏高，新季果树套袋顺利增产预期较强，现货低价走货去库，消费淡季缺少需求拉动。

数据：AP2610收盘7701元涨1.53%，全国冷库库存183.93万吨（周减30.02万吨）。

观点：盘面短期反弹，整体反弹偏空思路。

【能源化工】

【原油】

逻辑：美伊谈判反复、霍尔木兹海峡通航延期，OPEC+维持减产，全球炼厂刚需平稳，库存持续去化支撑油价。

数据：WTI07合约96.02美元涨2.41%，布伦特08合约97.81美元涨1.89%。

观点：地缘扰动不断，油价高位震荡，大幅下跌空间有限。

 【PX&PTA&短纤&瓶片】

逻辑：原油与地缘支撑芳烃成本，PX、PTA装置集中检修带来供应收紧，下游聚酯按需采购，瓶片新增产能缓解紧缺。

数据：亚洲PX1158美元/吨，PTA现货6430~6540元，短纤7750~8000元，瓶片出厂8200-8500元。

观点：PX、PTA低位偏多；短纤跟随原料波动；瓶片随成本宽幅震荡。

 【乙二醇（MEG）】

逻辑：中东装置受限进口偏少，国内煤制装置开工高位，下游聚酯减产拖累需求，市场延续去库节奏。

数据：华东港口库存67.8万吨（周减0.6万吨），现货商谈580-588美元/吨。

观点：EG2609在4370-4900元区间震荡。

 【纯苯&苯乙烯】

逻辑：原油走强抬升成本，港口库存持续减少，下游开工小幅分化，需求偏弱限制上涨高度。

数据：江苏纯苯现货7810元，苯乙烯现货9080~9170元，苯乙烯港口库存9.04万吨（周减1.49万吨）。

观点：成本有支撑、需求偏弱，价格震荡偏强，低位短多。

【LLDPE&PP】

逻辑：PE装置集中复产供应增加，农膜淡季开工下滑；PP装置检修限产，产业链持续去库形成支撑。

数据：PE开工76.96%、下游开工36.28%；PP开工66.02%、下游开工47.74%。

观点：LLDPE7300-8200元区间震荡，PP短期观望。

 【甲醇】

逻辑：国内装置开停车并存，外采MTO装置检修拖累需求，港口持续去库，地缘扰动海运成本。

数据：太仓现货3200元（+10），国内全链条库存持续去化。

观点：盘面僵持震荡，可布局6-9月正套。

 【烧碱&PVC】

逻辑：烧碱企业集中检修、厂库下降，但下游采购冷清；PVC供需双弱，原料波动难带动现货成交。

数据：山东32%液碱580-650元，华东电石法PVC4670-4780元，PVC行业库存159.9万吨。

观点：烧碱窄幅整理，PVC价格重心偏弱。

【尿素】

逻辑：国内开工维持高位、库存累积，农业需求空档，出口利好刺激盘面反弹，现货价格小幅松动。

数据：山东小颗粒尿素1800-1820元，厂内库存92.1万吨（周+14.45万吨）。

观点：09合约1680-1750元，依托支撑低位试多。

【纯碱&玻璃】

逻辑：纯碱检修装置陆续复产、供应增多，玻璃高库存叠加淡季需求疲软，煤价上涨但成本难向下传导。

数据：SA609收1200元跌0.91%，FG609收1049元涨0.38%，纯碱厂库170.46万吨，玻璃库存7682.3万重箱。

观点：纯碱、玻璃维持偏弱，原有空单继续持有。

【天然橡胶&合成橡胶】

逻辑：东南亚原料收购价走高抬升胶价，国内轮胎淡季开工下滑、成品累库；顺丁原料库存回落但下游需求偏弱。

数据：泰国杯胶72泰铢/千克，国内全钢胎开工67.94%，BR9000现货14600元。

观点：天胶成本支撑偏强多单续持；顺丁13500-16000元区间震荡。

【集运欧线】

逻辑：6月上旬船司大幅涨价后，下旬运费上涨速度放缓，美线运价下调，远期淡季合约承压，但二季度旺季与地缘扰动带来支撑。

数据：马士基6月第三周40尺大柜报价4400美金，MSC6月下报价6000美金，SCFIS欧线2038.09点。

观点：主力07合约结束大涨，短期3500-3900点宽幅震荡。

DISCLAIMER

免责声明

本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。

在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。

投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292号 

张晓珍 投资咨询资格Z0003135，刘珂 投资咨询资格Z0016336， 周敏波 投资咨询资格Z0010559，徐艺丹 投资咨询资格Z0020017，林嘉旎 投资咨询资格Z0020770，朱迪 投资咨询资格Z0015979，王泽辉 投资咨询资格Z0019938，纪元菲 投资咨询资格Z0013180，蒋诗语 投资咨询资格Z0017002，叶倩宁 投资咨询资格Z0016628，寇帝斯 投资咨询资格Z0021810。 

ued体育网址，ued体育在线，

ued体育官网相关资讯：ued平台，