专题：第十二届中国分析师联盟峰会暨学术研讨会
5月30日第十二届中国分析师联盟峰会暨学术研讨会在北京举行。人民币汇率近期持续走高引起了与会者的普遍关注。
在论坛上，新浪财经独家对话16位资深分析师和业内人士，探讨本轮人民币汇率升值的主要原因以及未来发展，同时对企业、机构如何更好的利用金融工具避免汇兑损失展开探讨。
高级黄金投资分析师宗校立与新浪财经独家对话的主要观点为：
汇率方面，他认为人民币升值是综合因素推动：外贸结汇、国际资本流入叠加对中国综合实力的认可。升值趋势整体延续但非单边，年内会有阶段性向上修正，届时企业应抓住窗口运用工具。
黄金方面，他引用经济日报定性，认为黄金已从避险资产转为风险资产，当前处于挤泡沫的大周期调整。特别警示6月美债大量到期将引发美元流动性匮乏，黄金可能因此加速下跌。
企业应对方面，他建议中小企业先了解即期结汇、远期锁汇、掉期等工具基础知识，再关注专业分析师判断，在汇率出现回调时及时操作。他举例去年10–11月便指导客户提前结汇，后续用掉期周转渡过波动期。企业可多咨询银行获取服务支持。
以下为对话全文：
主持人：我们看到就是2026年以来，这个人民币汇率在持续的走高，您怎么看这一轮人民币汇率的升值，它到现在为止升值有没有到头呢？
宗校立：其实对于人民币的升值，这件事情而言的话，还是跟我们国家的国情有关，因为人民币之所以升值，肯定是有大量的资本在涌入咱们人民币，这是推动它升值的主要原因，这个升值当中大量的资本涌入，当然有我们的外贸结汇的推动，这也是个主要的因素，当然也有国际资本的流入，这也是个主要的因素。然后还加上其他的一些因素，共同推进了这么一个大环境。
然后这个大环境的主要的背景，其实大家是对人民币的认可，既认为你是一个有价值的货币，也是认为是一个比较稳定的，而且可靠的这么一种货币，所以大家既从投资的角度，应该说既从贸易的角度认可你，也从投资的角度也认可你所以这样子，造就了咱们人民币在这样延续的一个升值的过程。
主持人：好的，那就是内因与外因共同作用的结果
宗校立：是的，它不可能是单一方面的，肯定是一个综合的，如果只是单一方面的，人家都说那腿不可能是一只脚就能走好，肯定是至少两只脚三只脚，所以说肯定是多方面因素共同促进了咱们人民币在这一段时间的整体升值，尤其是从去年开始你会发现，真正的升值是从去年的关税战过后，然后人民币就开始逐渐的升值了，那么这个过程，其实就是全世界对于我们人民币的一个认可的过程啊。既是对这个货币的价值认可，也是对这个货币的稳定性认可，当然也是对我们国家综合实力的认可。你没有这个综合实力，你的货币是不可能被世界认可，被市场认可的。
主持人：我们看到人民币升值的幅度也不是很小了，对于黄金投资者来说，是不是一种利好呢，因为黄金还是国际定价的，人民币升值了买黄金似乎就更便宜了，但是金价又似乎是在维持高位，您怎么从现在开始看这个金价的走势？
宗校立：您真说到点子上了，这个问题我是这样理解。首先我们要去定义黄金这个品种，它到底是一个什么样的资产，我记得在几天前咱们的这个经济日报专门发表了一篇文章，黄金已经从避险资产变成了风险资产，既然已经做了这个定性，那就说明现在黄金已经失去了避险性，那么黄金已经从一个避险资产的状态升级成风险资产的状态。那既然是风险资产，它必然会有挤泡沫的过程，所以说黄金因为在前面，特别是从22年开始，俄乌战争引起了黄金的上涨的开始，一直到今年的一月份，国际金价最高冲到了5600附近。那么这个过程其实是一个非常夸张，而且是一个非常泡沫膨胀的过程，那么到了今年过后，黄金就进入到一个泡沫挤压的周期当中，也就是我常说的叫做大周期的调整。
你说从长期来讲，我们以年为单位，黄金还是具备了上涨的根基和基础的。为什么以美元计价，以美元计价，美元超发，那么黄金以美元计价，它就一定能涨上去。但是因为现在黄金已经由一个避险资产，成为了风险资产，那么既然是风险资产，它就必然会有挤泡沫的过程，所以现目前就是一个挤泡沫过程。
而且尤其是到了6月份，我这里要重点的提一下，因为到了6月份是个非常重要的节点。尤其是美国的国债有大量国债到期，在那个时候市场上会有非常大的一个流动性的缺口 ，我定义成叫做流动性匮乏，那么当这个缺口出现后势必市场将会对黄金进行相关流动性的介入，那么借取的借啊，那当市场向黄金去借流动性的时候，黄金就还会进一步的加速下落
所以6月份对黄金来说会比较难受，甚至有可能会进一步的下跌下去，压倒他的那棵稻草就叫做美元流动性匮乏。
主持人：好的，谢谢宗老师点评。那么如果说6月份出现了这种以流动性为诱因的这个一轮调整的话，那您觉得这个，比如说内盘金价，内盘金价大家都比较熟悉，你觉得这轮调整的话，金价会到一个什么样的阶段，它是您说的大周期调整一步到位，还是说只是其中的一个阶段还会继续调整？
宗校立：其实这次调整可以追溯到今年的二三月份了，其实从1月份就已经有了调整了，但是那次一月份呢是因为针对一月份前面的大涨的一个，对1月份的一个调整算是一个休整，但真正的调整是来源于3月份，3月份大背景很多人其实不明白，3月份明明都已经发生了美伊战争，中东已经战火重燃，然后美国正式下场，那这种情况下市场应该是紧张，从地缘角度来说这对黄金是有利的，但是3月份你发现，你却发现整个的黄金它的走势不是上涨，而是下跌
那其根本原因其实就是先从国际金价传递出来的情绪，就是大家对于美元的这个认可出现了巨大的转变，因为美元此前是也是一个避险资产，但是这次美国深陷中东泥潭，一周了两周了甚至三周了都拔不出来，一直深陷下去，而且不断的在消耗相对应的这种人力 物力 财力，那么国际市场就开始对美元产生了一种担忧。
因为毕竟有那么大的国债在那里背着，现在是39点几万亿了，那么国债你说美国会不会还，它要还很困难，那现在最大的问题是能不能延续，所以说当更多的这种机构，特别是大的欧洲机构，那么它们认为，美元已经开始具备了风险的情况下，它们就会从美元撤离，他们进入美元过后的很多地方，它们投入到黄金里面和股市里面，所以他们要撤离的话美股和黄金会大幅的下跌。
因此，3月份您会发现，黄金的大跌就那么几天时间，而且跌幅高达1000美金/盎司，这个其实就是大型机构大幅撤离的一个明显的现象，他们撤离过后重新的再回到了欧洲，因为这些基金的话我预估应该是那些大的主线基金，比如说欧洲的养老金、欧洲的社保金这些基金，它们是不能有任何的闪失的，它们对风险的敏感度是非常高的，当它们认为美元已经不再安全，美国有可能还不起这个债，或者说有可能存在美国债务无法延续的风险的时候，它们第一反应就是撤离，所以说引起了3月份的大跌，那么我们国内金价也同样受到影响，也引起了大跌，连锁性的大跌。
主持人：好的，那么按照这个说法来看的话，人民币升值可能还有一定的趋势，还会延续这个趋势对吧，那么我们可以看到在这个一季报中，已经有一些企业它的这个出现了汇兑损失，那普通企业怎么应对这种人民币持续的升值？您身边有没有这样的一个比较合适的例子给大家讲一讲，小企业是怎么应对这种风险？
宗校立：其实我倒是在服务一些中小企业，我是从几个角度去做相关的一个规避，特别是汇率风险规避。因为现目前能用到的我们的工具，包括我们国家主推的工具，就是现货市场的这银行的直接结汇，还有就是远期的锁汇，还有就是一个掉期和期权。当然期权很多人可能不是太感兴趣，因为期权是有成本的，但是这个即期结汇、远期锁汇和掉期的使用这个是可以的。
我个人认为我们现在人民币的一个升值其实是一个大环境之下，大家大量资本涌入过程中所带动的人民币汇率的升值，但这种升值的话要一直持续下去，其实会对我们的出口的压力会越来越大。
虽然我们国家现在也在调整，比如说我们现在出口，面对美国的出口其实是在整体的规模是在下降的。而面对中东像欧洲特别是像俄罗斯，或者中东等等这些国家，它的这个出口实际上整体的出口是在增长的，所以我们从整个总量来说是在整体在增长，但如果我们是单独去看美和人之间，就是美中之间的贸易，其实在萎缩的。
这是两方面的原因导致，我的理解，一方面是确实美国那边的需求在减少，你像美国的经济在不断的下滑，大量老百姓的消费也在不断下滑，那么他的需求肯定在减少，所以说额度会减少。
第二人民币的升值，也会一定程度上遏制出口的活跃度，但是你说这种情况会不会一直持续，我个人觉得今年内应该会出现整体的波折，而这个应该是整体的波动，那么也就说人民币在某一个环节、某一个时刻应该会向上进行一个修正，但是整体而言人民币的大方向我个人认为还是偏向于升值的，所以说当人民币的汇率如果在后面的1-3个月内真的出现了一定的调整，向上调整，那么大家就一定要用上对应的工具来进行相关的处理，包括即期结汇和远期的锁汇，这样子才能进行相关的规避，因为毕竟目前我们在能用的工具，大概就这些。
因为如果真的还要再完善，我们应该还有一个期货，就人民币期货。但现在人民币期货还没有上，所以说现目前能用的就是在银行里面的即期结汇，加上远期索汇来对这个汇率的风险进行一个避免。
我再举个小例子，像去年我预判今年人民币就要升值，所以说我在去年的11月份，10月份和11月份，当时就让我的这些企业的客户们，准备了足够的人民币现金流，一直坚持到今年的3月份。
是这样子，就是把这个现金流在此前七点一几的时候就全部结汇了，然后你的现金流一直要坚持到今年的3月份，当然在四五月份，因为现在情况确实有点难受，那么我们采取什么方式，就用掉期，用掉期方式来进行一个资金的周转。
那么等到后面人民币的汇率出现了相对应的调整和波动时候，我们再进行相关的即期结汇和远期赎回。
主持人：好的，谢谢老师点评。那么就是说您认为按年看的话，今年甚至说是明年还是一个人民币走强的趋势对吧。
宗校立：整体而言是这个节奏没错，但它这个趋势不是单边的，一蹴而就，
还是会有这种波动的，就像一个楼梯一样的，或者锯齿一样，它总会往上拉那么一波，只是现目前拉的这一波一直还没出来，我其实也在等，如果这一波拉出来了，在合适的高点，那就一定要做相关的处理，不管是即期结汇还是远期锁汇，那都要做相对应的处理，尤其是对我们这些中小企业来说非常关键。
主持人：好的，谢谢宗老师的这个建议。那么也相信对中小企业朋友也是非常有帮助的，那么如果是这个中小企业想提高自己的这种汇兑的应对能力，它有没有什么好的一个书籍可以看，或者您建议他去怎么来提高自己这种应对风险的能力。
宗校立：对于这块而言，其实因为这个市场，它是一个非常有深度的市场，如果完全去看书呢，我觉得大家可以去把工具的这块，就是先把它认知，就是我们先去了解一下，什么是即期结汇和远期锁汇以及掉期的使用，这些东西、这些技术知识大家一定要有的，这对于很多中小型企业来说，都是绝对有帮助的。
再往后就是说白了，就是对于行情的一个预判和选择，那大家就可以多关注关注这些市场上一些优秀的分析师给出的一些预判，然后如果有了对应的预判过后，当价格到达合适位置过后，再去做相关的一个处理会好一点，因为这种状态其实它是有一定难度的，倒不是我故意的，神秘化它。
就像举个例子，其实对于汇率而言，你可以理解成因为它的有足够的深度和厚度，那么你可以像法律一样的，那法律它肯定得有律师和法律顾问，它得有这样的专业人去帮你做判断，帮你去找当中的机会，所以说对于汇率这块的话，大家也可以多关注咱们新浪财经上面老师的一些建议一些分析，这样子的话也能给大家提供一些有价值的信息，然后大家选择合适位置再进行相关的汇率的议题。
责任编辑：郭建
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