花旗熊市预警指标显示，全球股市当前泡沫化程度达到2008年全球金融危机之后峰值，但整体仍未陷入过热状态。
由贝娅塔·曼泰牵头的花旗研究团队撰文表示，尽管全球股指逼近历史高位，但该行熊市清单指标（BMC）并未释放市场过度狂热的信号。
因此策略师维持股市偏多观点，不过倘若该指标进一步恶化，将不再建议逢低布局。
这份指标清单囊括估值、市场情绪、信用利差、资金流向等18项细分维度；当前全球股市触发其中10项警示信号，为金融危机以来最高值，意味着市场泡沫化持续加深。
分区域来看，美国股市警示信号达11.5项（满分18），行情透支迹象突出；欧洲仅触发5项，整体行情相对稳健。
即便指标读数走高，全球熊市清单仍未抵达历次熊市前夕的警戒极值：2000年互联网泡沫前该指标触及17.5，2008年金融危机前夕为13。
研报提到，多板块估值偏高、投资者情绪持续乐观，IPO与股权融资放量体现市场风险偏好高涨，均是经济周期末端的典型特征。
大型AI云厂商拉动资本开支高增、美国巨头企业密集启动/筹备IPO，推升多项指标进入预警区间；全球企业每股收益（EPS）亮眼增长、权益资金持续净流入同样助推指标抬升。
仍有部分指标支撑行情：尽管年内收益率曲线逐步趋平，但信用利差维持低位。若私募信贷风险、AI资本开支催生的债务发行隐患发酵，市场风险或将快速上行。
花旗全年维持看多股市，但对风险抬升保持警惕。策略师称，历史规律显示指标触发警示项突破两位数后，后续往往加速走高。
团队补充，指标若继续恶化，届时应当放弃逢低买入策略。
责任编辑：刘明亮
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