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来源：天风研究
5月市场行情出现冲高回落，创业板、科创板指数均持续走高，上证指数一度突破4200点大关，同时港股科网股也迎来一波脉冲式行情，市场整体交投情绪较为活跃，或与中美领导人会面、美伊仍处于谈判期相关。特朗普时隔9年再度访华，中美迎建设性战略稳定关系新定位。微观流动性层面，偏股公募新发份额回升，股票型ETF持续净流出，而私募证券基金规模则持续增加，两融持续净流入，北向月度日均成交额大幅上升，走出交易脉冲。
公募基金：偏股新发份额回升。5月新成立偏股型公募基金份额850.48亿份，较前月新发661.51亿份增加188.98亿份，处于近3年来91.67%分位，权益新基发行量环比回升。分结构来看，主动型偏股5月新发份额393.31亿，较上月环比增加160.37亿；被动型偏股新发份额229.32亿，较上月环比增加37.97亿。5月存量股票型ETF净申购额为-2997.69亿元，较前月净流出额环比走阔461.46亿元。宽基类、主题类ETF是资金流出的主要方向，而策略和行业类则出现资金净流入现象。
私募证券基金：4月存量规模持续增加。4月私募证券基金规模为7.85万亿。从股票型产品的新发行情况看，4月新发数量为1683只，较3月的1686只环比减少3只，整体来看发行数量较上月基本持平。4月私募股票多头指数成份平均仓位为66.79%，相较3月环比上升4.94pcts，仓位出现回升，处于2010年以来的46.40%分位。
北向资金：月度日均成交额增加。成交方面，5月北向月度日均成交额为3733.07亿，较上月的2706.91亿环比增加37.91%，北向成交额占全A总成交额比上升至11.65%，较前月上升0.17pcts。
两融资金：融资余额及占比均回升。截至5月末，场内两融余额合计2.91万亿，较上月环比上升7.26%，其中融资余额为2.89万亿，较上月上升7.25%，融券余额为214.45亿，较上月环比上升9.25%。两融余额占流通A股市值比例为2.78%，两融余额占比整体较上期增加。
增量资金：5月新增开户数同比回升。5月上交所新增开户数同比回升。5月上交所机构新增开户数为1.02万户，同比增长42.72%，开户数同比回升；个人新增开户数为275.50万户，同比增长77.92%。5月整体开户数量环比上涨，其中机构新增开户数小幅回落，个人新增开户数回升。
保险资金：4月保费收入维持正增长。4月保险公司保费收入累计同比、当月同比增速均为正。4月，保险公司保费收入为4，225.06亿元，当月同比为0.37%，上期1.39%，较上期下降1.02%pcts；1-4月，保费收入累计达2.73万亿元，累计同比为5.30%，上期6.25%，较上期下降0.95pcts。
银行理财：月度新发权益类理财产品数量回升。5月新发产品数量回升。5月整体新发理财产品数量2，667只，其中新发权益类理财产品18只，占比为0.67%，较前月上升0.50pcts；新发规模方面，5月整体新发理财产品规模4，721.81亿元，其中新发权益类理财产品规模较前期持平。
产业资本：5月净减持规模较上月走阔。5月产业资本整体净减持449.74亿元，其中增持63.37亿，减持513.11亿，交易日均净减持规模为24.99亿，净减持幅度较上月走阔。
三大主体资金流指标：5月走出交易脉冲。截至26年5月31日，3主体资金流指标值为0.27，位于2015年底以来的82.60%分位。交易热度持续回暖，或因近期宏观环境相对平缓，市场风偏逐步改善，前期卖出资金回补权益市场，走出交易脉冲。
风险提示：公开数据存在滞后，资本市场政策出现超预期变化，国内外形势出现超预期恶化。
责任编辑：石秀珍 SF183
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