每经记者|肖芮冬    每经编辑|赵云    
　　刚过去的交易周（6月1日至5日），A股市场整体先涨后跌。1883家个股累计上涨，是近4周最好表现。


　　但市场最引人关注的特征还是——“抱团”两个月的科技股，出现了松动。
　　一个直观证据是，此前趋势最健康的创业板指，周五也出现了破位下跌，自4月8日以来首次跌破20日线。

　　而且这次，全球股市“恰好”面临相似的挑战。具体而言：
　　周四美股时段，博通股价暴跌超过12%，拖累其他半导体股票下跌，拉开了这轮调整的序幕；
　　次日，美日韩股市迎来“黑色星期五”。
　　韩国KOSPI指数跌超5%，SK海力士大跌近10%；日股因加息预期承压下行。
　　美股时段，纳指单日大跌超4%，标普周线九连阳终结。费城半导体指数周五收跌10.26%，单日市值蒸发逾1万亿美元，为自2020年3月以来最大单日跌幅。
　　A股科技股，周五同样遭遇大笔抛售，尤其是资金容量和近期涨幅都比较大的方向。Wind数据显示，当天有33只个股成交额超百亿，其中绝大部分是科技股，且收盘大跌。
　　“CPO一哥”中际旭创放量大跌，单日成交额583.25亿元跻身A股历史第四。但必须说明的是，因股价较高，其成交额创下天量，但成交量本身尚属正常放量范畴。

　　特别指出这一细节，主要是希望“抛砖引玉”，让我们的读者能更少地被恐慌情绪裹挟，而是用更理性的视角，去看待这波科技股下跌。
　　比如，当前科技板块交易拥挤度偏高，是一种比较客观的陈述，也有数据支撑——周五当天，万得TMT指数（含1225只科技、媒体和通信方向成分股）总成交额达1.51万亿元，约占全A成交额（3.1万亿元）的48.7%。
　　此时，若投资者风险偏好回落，增量资金减少，高位筹码获利了结意愿升温，科技股便容易出现回调；认为接下来还有进一步下跌空间，也是比较合理的推断。
　　如华金证券研报指出，复盘历史，TMT拥挤度偏高后，可能切换至其他行业，也可能出现内部的高低切。当前来看，科技可能出现短暂的内部高低切，AI硬件小幅震荡后可能继续占优。
　　但仅凭目前已有的盘面，直接断言“科技牛市终结”“AI泡沫将破裂”，还为时尚早。或者说，这类判断过于模糊，既可能是“看热闹”也可能是真恐慌。
　　前述华金证券研报称，A股短期可能继续震荡筑底，震荡后可能继续上行。
　　方正证券研报则认为，市场调整已接近尾声。
　　这一轮市场整体的回调是从5月中旬开始的，A股领先海外主要股指先行回调，核心原因是特朗普访华之后的情绪兑现，参考类似事件市场回调的时间和回调幅度，目前全A指数已完成大半。
　　此外，科技的虹吸效应在逐步缓和，虽然市场高切低的尝试并未得到正反馈，但部分非AI板块，主要是HALO资产，开始出现较为持续的赚钱效应，这一部分资产能否扩散需要继续观察。总体上展望Q3行情依然偏乐观，调整或是较好的布局机会。
　　节奏上看，6月上旬美国CPI数据披露，SpaceX美股上市，中旬沃什FOMC会议逐步水落石出，如有扰动提供逢低布局的契机。
　　当然，几乎没有人能在投资中保持绝对理性，反过来说，情绪面也是引发股价波动的重要因素，这里不再展开描述。
　　我们认为，只有在行情真正结束后，那一连串K线组合才能被定义为“见顶”。对于趋势，成熟交易者应当坚持“不预测，只应对”。
　　更进一步说，即便同样认为“周一（6月8日）开盘，A股大概率有恐慌下杀”，看好科技股和不看好科技股的股民，应对方式也可能截然不同：
　　前者考虑“（科技股）是否满足抄底条件”，若满足，则出手；
　　后者考虑“其他什么板块能逆势上涨”，若有，则跟随。
　　此时，如果还有另一个更悲观的股民，认为科技股下跌会令整个大盘“泥沙俱下”，他的应对则更可能是“离场”和“观望”。
　　读到这里，或许你已经发现了，盘前预案的重点并不是“猜”市场会怎么走，而是设定好触发自己交易行为的条件，即如何“应对”。
　　当你完成了预定的交易，市场自然会给出新的反馈，体现为账户浮盈或浮亏。此时，你又需要下一步应对——何时止盈或止损？
　　对于接下来的配置策略，前述方正证券研报的建议是：密切关注市场赚钱宽度的好转，AI主线精选结构，HALO资产将迎来柳暗花明时刻。
　　具体而言：
　　一是AI驱动下的科技成长，市场提前交易中报景气以及Q3潜在催化的方向，可以重点关注海外算力核心标的以及产业链设备、材料的细分方向，相对低位的AI应用处于左侧布局阶段。
　　二是调整相对充分的HALO资产，等待美国CPI数据以及沃什对于美联储货币取向的表态，近期以煤炭为代表的泛能源表现较好，安全生产和天气因素推动煤价上涨，关注其对周期资源板块的带动效应，核心资源（有色金属+化工）目前处于左侧布局的阶段，等待6月沃什议息会议纠偏市场较为激进的加息预期。
　　此外，阶段性可以关注题材股的修复行情，重点考虑政策和消息共振的算电协同、商业航天、机器人等方向。
　　接下来，我们回顾本周末消息面。
　　【国常会：要根据未来产业特点，进一步加强前瞻布局】
　　【无锡：要以时不我待、只争朝夕的责任感和紧迫感 扩大晶圆制造、提升先进封测、转型装备材料、攻关新兴领域】
　　【住建部拟规定：符合9种情形之一，可提取公积金】
　　【证监会主席吴清：持续完善程序化交易监管的机制安排 坚决打击操纵市场、扰乱市场秩序等违法违规行为】
　　【周五美股遭血腥抛售，华尔街总结三大原因】
　　一是博通本周早些时候发布的疲软财报引发震荡；二是强劲的非农就业数据打击了市场对美联储年内降息的信心；三是即将到来的SpaceX巨型IPO，迫使投资者腾出更多的资金。
　　【美国政府考虑入股AI企业，让这些企业“自愿将股份转让给政府”】
　　【金饰价格，跌回2025年底水平】
　　周五国际金价明显回调，跌破4400美元/盎司关口，国内品牌金饰价格同步回落。今年1月29日，周生生、老庙黄金、老凤祥的金饰克价分别1708元、1722元、1713元。和年内高点相比，三家品牌金饰克价已分别下跌393元、401元、397元，跌幅均为23%。同时，也抹去了年内所有涨幅，价格与2025年年底持平。
　　最后，是下周大事。
　　6月8日，周一
　　国新办吹风会，介绍《城市更新“十五五”规划》有关情况
　　6月9日，周二
　　苹果2026全球开发者大会（WWDC 2026），北京时间6月9日至13日
　　6月10日，周三
　　国家统计局发布5月份CPI和PPI月度报告
　　第十届国际氢能与燃料电池汽车大会，6月10日至12日
　　6月11日，周四
　　2026美加墨世界杯开幕
　　6月12日，周五
　　马斯克旗下SpaceX正式挂牌上市，凭借750亿美元的募资额打破全球IPO历史纪录
　　封面图片来源：AIGC

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