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01
债市观点
Bond market review
1. 资金面
本周（6月1日至6月7日）本周公开市场共有9089亿元7天期逆回购与8000亿元3M买断式逆回购到期，央行累计开展了2262亿元7天期逆回购与5000亿元3M买断式逆回购操作，全周实现净回笼9827亿元。下周公开市场逆回购到期2262亿，政府债发行净缴款约1300亿，缴款压力小幅抬升但总量可控。
资金面方面，月初公开市场操作持续净回笼，但鉴于财政资金投放发力，政府债券净缴款压力偏小，周一至周四市场流动性供需平衡，资金面整体均衡偏松，周五伴随3M 买断式逆回购缩量续作资金收紧，不过非银机构及中小银行供需相对均衡，市场整体流动性维持均衡偏紧状态。6月5日，DR001、DR007、DR014分别为1.34%、1.38%、1.37%，较5月29日分别变动0.59bp、0.13bp、-1.74bp。具体来说，本周DR007运行在1.34%-1.38%的区间。回购交易方面，本周银行间质押式回购日均量为6.79万亿元，比上周增加0.31万亿元。
货币市场利率
2. 债券利率
国债收益率方面，本周1Y、3Y、5Y、7Y、10Y、30Y国债收益率分别较2026年5月29日变动-3、1、-1、-1、-1、-2BP。国开债收益率方面，1Y、3Y、5Y、7Y、10Y、20Y国开债收益率分别较2026年5月15日变动-1、0、0、-2、0、-2BP。
债券行情变动
二、市场观察
本周债市区间震荡，周初在宽松资金与偏弱基本面助力下长债顺利突破关键点位，随后央行收紧公开投放引发集中止盈回调。债券期限利差方面，国债10-1利差收窄1bp至55bp，国开10-1利差维持在41bp。截至6月5日，30Y、10Y国债收益率分别较5月29日变动-0.10BP、1.17BP分别收于2.20%、1.72%。
来源：同花顺
02
信用债
Debenture bonds
本周（6月1日至6月7日，下同），信用债发行量环比下降、净融资额均环比上升、成交量环比下降。本周信用债收益率整体下行。
一、 一级市场：发行量、净融资额环比下降
Primary market
一级发行情况
本周企业债、公司债、短融、中票和定向工具合计发行约1998.16亿元，环比-704.62亿元；净融资额约722.84亿元，环比308.07亿元。其中，城投债（Wind 口径）发行744.52亿元，净融资额约55.4亿元；产业债发行1253.64亿元，净融资额约667.44亿元。
分主体评级看：AAA、AA+、AA及以下信用债发行规模分别为1492.59亿元、385.16亿元、97.91亿元；净融资规模分别为707.55亿元、54.2亿元、35亿元。
图：年初以来信用债发行与净融资情况（亿元）
图：本周信用债发行情况（亿元）
图：不同主体评级信用债发行情况（亿元）
2.二级市场：成交量较上周环比下降，收益率整体下行
secondary market
成交情况
本周信用债成交量较上周环比下降，企业债、公司债、中票、短融和定向工具总成交额7616.67亿元，环比下降566.63亿元。
图：今年以来周度成交额（亿元）来源：Wind、南华基金
成交收益率及变动
本周信用债收益率整体下行。6月5日，AAA主体1年期、3年期、5年期产业债收益率分别为1.46%、1.61%、1.73%，较5月29日分别变化0.01BP、-2BP、-4.39BP；AA+主体1年期、3年期、5年期产业债收益率分别为1.49%、1.66%、1.8%，较5月29日分别变化0.01BP、-3BP、-4.39BP。城投债方面，6月5日，AAA主体1年期、3年期、5年期城投债收益率分别为1.47%、1.64%、1.74%，较5月29日分别变化1.02BP、-0.89BP、-1.69BP；AA+主体1年期、3年期、5年期城投债收益率分别为1.49%、1.66%、1.8%，较5月29日分别变化0.42BP、-2.59BP、-3.29BP。
图：信用债成交收益（6月5日）
数据及内容来源：同花顺、南华基金
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