分析师：孙书娜

登记编号：S0890523070001

分析师：王骅

登记编号：S0890522090001

研究助理：张琦炜

投资要点

权益市场回顾与展望：上周（2026.06.01-2026.06.05）市场整体呈现普跌格局，主要指数多数收跌。前期表现强势的核心资产与成长风格均出现明显降温，创业板指、沪深300等指数结束此前的逆势上涨，进入估值消化与情绪修复阶段。北证指数在前期大幅回调后快速修复，反映出资金从主板权重及科技成长中撤出后，转向弹性更大、位置相对较低的小盘方向。

展望后市，建议关注美股、韩股的“去杠杆”进度与波动率变化，在配置上兼顾两条主线：一是对于高拥挤的科技股可转为精选方向，包括连接、散热、供电等仍具产业验证支撑的环节；二是具备基本面支撑或季节性催化的资源与防御方向，如煤炭、电力、化工涨价链以及部分医药品种，这些方向景气逻辑相对独立，且安全边际相对较高。在外部环境复杂、内部轮动加速的背景下，保持灵活仓位、避免追高单一热点仍是当前较优策略。

固收市场回顾与展望：上周（2026.06.01-2026.06.05）债市收益率整体上行，1年期国债收益率上行1.97BP至1.18%，10年期国债收益率上行1.17BP至1.72%，30年期国债收益率下行0.1BP至2.20%。

随着跨月平稳完成，周初流动性一度较为充裕，各期限收益率随之走低。但央行在周中暂停7天逆回购净投放、对流动性进行短暂降温，一定程度上打压了交易情绪面，但配置盘对于长端的关注仍在。整体而言债市仍保持流动性宽松的主基调，基本面方面本周将迎来5月通胀数据以及社融数据等，需观察5月末票据利率探底所反映的“弱信贷需求”是否反映在信贷数据中。

公募基金市场动态：6月6日，证监会主席吴清在中国证券投资基金业协会第四届会员代表大会上表示，公募业要注重权益投资，这是行业服务投资者的优势所在、关键所在，要下更大力气加强投研专业能力建设，强化权益投资的行业影响力和竞争力。要加强供需适配，重视含权低波等稳健类产品创设，推出更多适配中长期资金的投资产品，更好对接不同群体的差异化需求，同时加快推进向投资者回报导向的买方投顾转型，不断提升投资者满意度、获得感。

风险提示：本报告模拟组合结果基于对应模型计算，非实盘业绩，需警惕模型失效的风险；文中涉及基金组合等模型结果，仅供研究参考，不构成投资建议；模型均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不对基金的未来表现构成预测。

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每周市场观察

1.1. 权益市场回顾及观察

    上周（2026.06.01-2026.06.05）市场整体呈现普跌格局，主要指数多数收跌。前期表现强势的核心资产与成长风格均出现明显降温，创业板指、沪深300等指数结束此前的逆势上涨，进入估值消化与情绪修复阶段。北证指数在前期大幅回调后快速修复，反映出资金从主板权重及科技成长中撤出后，转向弹性更大、位置相对较低的小盘方向。

市场交投依然活跃，但指数整体承压，成长方向波动明显加大。科技主线继续围绕AI基础设施发酵，龙头企业对新一代架构的量产表态，带动光通信、电子元件等方向全线活跃。资源方向成为市场重要的防御主线，煤炭板块贯穿全周行情。随着夏季用电高峰临近，电厂补库需求持续释放，而供给端增量有限，煤价上涨预期不断强化。国际油价走强也带动油气板块脉冲式上涨。新能源产业链则迎来阶段性估值修复。

海外方面，上周全球市场的核心矛盾重新回到美国利率中枢上行与中东风险溢价反复，美股周内先扬后抑。一方面，美国5月非农新增17.2万、失业率维持4.3%，叠加周内美国供应管理协会（ISM）服务业指数升 ...

分析师承诺

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本文来自：华宝证券2026年6月8日发布的证券研究报告《等待波动率下降后的机会——公募基金指数跟踪周报（2026.06.01-2026.06.05） 》


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