金吾财讯|国海证券发布研报指，吉利汽车(00175.HK)2026年5月销量同环比双增，海外出口再创新高。公司燃油基盘稳中有进，电动化、全球化、高端化三大核心增量驱动因素持续兑现。研报维持“买入”评级。销量方面，2026年5月吉利汽车集团交付23.8万辆，同比+1.0%，环比+1.1%；1-5月累计销量118.2万辆，同比+0.8%。其中极氪品牌5月交付3.4万辆，同比+81.8%，再创历史新高。海外出口5月销量8.5万辆，同比增长183.7%，1-5月累计出口37.1万辆。在墨西哥、印尼、德国、巴西等市场，多款车型持续登顶细分市场销量榜首。

　　产品矩阵持续优化，高端化进展显著。极氪8X于5月实现交付0.6万辆，极氪9X历史累计交付量突破6.0万辆，极氪8系与9系高端车型在极氪当月总销量占比接近50%。吉利银河旗下星耀7MAX上市23小时订单破万，定价9.88万元-12.98万元；极氪8X限时售价32.98万元起，搭载浩瀚-S超级电混架构与全栈900V高压平台；极氪9X售价46.59万元起，标配全球6C超快充电池。全球化战略加速落地。公司计划在南非年底前将经销商从33家增至约50家；法国市场计划2026年建成70家销售网点，2028年扩展至170家；德国市场计划到2026年底建成50个经销与服务网点。

　　财务预测与估值方面，国海证券预计公司2026-2028年营业收入分别为4,278、5,073、5,812亿元，同比分别+24%、+19%、+15%；归母净利润分别为219、265、300亿元，同比增速30%、21%、13%；EPS分别为2.02、2.44、2.76元。对应当前股价18.41港元的PE估值为7.8倍、6.5倍、5.7倍。研报看好公司未来发展与长期成长空间。

　　风险提示：市场竞争加剧；新车销量不及预期；海外市场发展不及预期；地缘政治因素；汇率波动风险等。

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