证券时报记者 刘俊伶
6月8日，国新办举行国务院政策例行吹风会，介绍《城市更新“十五五”规划》有关情况。住房城乡建设部建筑节能与科技司司长陈少鹏在吹风会上表示，目前我国城市地下管网总长度约390万公里，累计建成地下综合管廊约7700公里。
“十五五”时期将继续建设改造城市地下管网约77万公里，其中燃气管网约20万公里、排水管网约17.5万公里、供水管网约17.5万公里、污水管网约10万公里、供热管网约12万公里。在增强城市安全韧性的同时，也将带动有效的投资。据了解，城市地下管网在“十五五”时期的投资，预计将达到5万亿元左右。
本轮地下管网改造具有充足的资金保障。新闻发布会上提到，按照“两重”建设的工作部署，国家发展改革委联合住房城乡建设部，通过超长期特别国债积极支持城市燃气、排水、供水、供热等地下管网建设改造，2026年安排资金规模为1600亿元，比上一年增加250亿元，加快补齐相关城市地下管网建设短板。
智慧化被视作本轮管网改造中增量空间最大的技术方向。早在2024年发布的《关于推进新型城市基础设施建设打造韧性城市的意见》即明确提出，建立涵盖管线类别齐全、基础数据准确、数据共享安全、数据价值发挥充分的地下管网“一张图”体系，打造地下管网规划、建设、运维、管理全流程的基础数据平台，实现地下管网建设运行可视化三维立体智慧管控。
在政策引导下，我国智慧管网建设已取得显著成效。2025年，重庆率先建成全国首个省级全域全量地下管线数字孪生系统，截至今年3月，重庆已全面归集全市523家权属单位的14.5万公里管线矢量数据。此外，厦门、上海、滁州等城市也在加速推进智慧管网建设，如厦门综合管廊已部署超15000个物联网传感器、3000余路视频监控，上海上勘集团开发基于数字孪生的地下管网“探、管、维”管控平台等。
财通证券测算，根据各类型管网智能化改造每公里投资标准，若实现100%渗透率，智能化总投资区间约3308亿~5553亿元；即便渗透率为50%，总投资亦达1654亿~2777亿元。财通证券认为，智能化技术将深度参与供水、排水、燃气、热力、综合管廊全领域，叠加城市安全治理、内涝防控、漏损治理的硬性考核，智能化管网解决方案、数据平台、运维服务市场或将迎来确定性高增长。
据证券时报·数据宝统计，A股中布局地下管网产业链的个股有41只，涵盖基础建设、管材、钢铁、水泥等细分领域，目前11只地下管网概念股仍处于破净状态，主要包括基础建设、工程咨询服务行业个股，中国中铁、中国建筑市净率偏低，分别为0.35倍、0.39倍，板块整体估值修复空间充足。
从业绩上来看，11只概念股今年一季度归母净利润实现同比增长，2股扭亏为盈，5股同比减亏。东方雨虹、金石亚药一季度归母净利润增幅超过80%。
14只概念股年内获机构调研，其中伟星新材、东方雨虹调研的机构数量超百家。
伟星新材在4月份的调研中表示，2026年第一季度，公司防水业务受市场需求疲弱以及2025年第一季度基数较高等因素影响，销售有所承压；净水业务仍在不断调整优化、逐步完善商业模式过程中。中邮证券研报表示，公司推进“同心圆”业务拓展与“伟星全屋水生态”落地，防水业务稳健增长，净水业务加速优化，市场渗透率逐步提升。
东方雨虹在4月份的调研中表示，当前防水行业供给端出清速度、力度较大，头部企业马太效应显著、市场份额持续提升，同时，尽管行业整体需求仍然承压，但水利水电等国家重点工程，旧房改造、城市更新等存量翻新修缮业务以及工业、能源类项目等结构性需求机会仍然存在，为公司提供了稳定有效的市场空间。
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