金吾财讯 | 国投证券发布研报指，金蝶国际(00268)在2026世界智能产业博览会上集中展示了企业AI操作系统、技术底座及应用场景等核心内容。报告指出，公司推出金蝶灵基企业AI操作系统，以AI原生架构为基础，提供智能体开发、编排、运行、治理及生态管理能力，支持对话、工作和开发三种模式，并与现有SaaS产品体系深度融合。灵基标志着公司AI布局由应用功能增强向平台化建设升级。同时，公司展示了呆滞料智能体、生产计划智能体等20余个原生智能体，覆盖从计划到生产的全链条；财务AI助手矩阵覆盖合并报表、全面预算等场景；苍穹Agent开发平台通过零代码开发模式降低企业AI应用开发门槛。随着智能体、AI助手及Agent开发平台完善，公司AI产品体系逐步成型。

　　国投证券预计公司2026年至2028年收入分别为77.08亿元、85.14亿元、94.08亿元，归母净利润分别为2.62亿元、5.03亿元、7.95亿元。认为金蝶是国内领先的企业管理云SaaS厂商，依托长期积累的企业管理经验、财务管理场景及客户基础，正加速向企业管理AI公司转型，未来有望推动AI能力在财务、供应链、制造等领域落地，并探索AI增值服务等新增长空间。首次覆盖，给予“买入-A”评级，6个月目标价9.99港元，对应2026年4倍动态市销率（基于2026年6月5日中间价1港元=0.87005元人民币）。

　　风险提示包括大型企业客户拓展不及预期、AI产品商业化落地不及预期、企业IT支出恢复不及预期及宏观经济波动风险。

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