（来源：华泰柏瑞指数投资）
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今日复盘与热点聚焦：
📌A股大幅低开后弱势整理，沪指失守4000点，半导体、算力硬件产业链全线回调，市场近4600股下跌。上证指数收跌1.7%报3959.34点，深证成指跌3.22%，创业板指跌3.69%，北证50涨1.33%，科创50跌4.3%。A股全天成交2.82万亿元，上日成交3.1万亿元。
📌港股震荡下挫，科网股全线走低。恒生指数收跌1.22%，报24657.06点，恒生科技指数下挫2.71%，报4755.91点，恒生中国企业指数走跌1.13%，报8341.36点。全天港股成交额为3639.75亿港元，较前一交易日的3428.05亿港元有所上升。南向资金净买入113.18亿元。
*以上资料来源：WIND，截至2026/06/08
新一个交易周，我们来看市场最新观点。
中信证券：海峡通航是“换副牌”的时刻
中信证券认为，市场情绪降温后，科技、周期、金融和消费板块各自有各自的驱动逻辑和节奏。科技：国产链看长鑫上市、北美链看Anthropic的ARR（年度经常性收入）；周期：供需双弱、上下游博弈激烈，破局点还靠美伊停战和海峡通航；金融：关键转折点是大资金的减持进程，指数走弱后卖压或减小；消费：CPI交易大概率滞后于PPI交易，而目前PPI交易受阻未完成。
AI板块有其自身的运行节奏和逻辑，非AI板块也许存在资金面被虹吸的情况，但真正的启动并不依赖资金高切低，而是宏观叙事和市场环境转变后新买家入局。对市场而言，目前最大的挑战是霍尔木兹海峡短期通航的假设开始动摇，通胀和紧缩预期升温。不过，不少非AI个股，近期国内市场表现明显弱于海外市场对标龙头，国内明显提前定价了负面预期，美联储主席沃什上任后的首次美联储议息会议，负面叙事下的悲观情绪或迎来拐点。其认为，接下来海峡通航是“换副牌”的时刻，亦是非AI板块转机的临界点。在配置思路上，维持推荐AI+能化的结构，当前需要重视新能源、化工、有色、电力设备跌出的投资价值。
——节选自2026.06.07《中信证券A股策略聚焦：节奏与临界点》
东吴证券：如何理解和应对本次科技行情的波动？
东吴证券的结论是，1）加息预期前置并非科技行情见顶的充分条件，目前AI产业趋势没有放缓的信号，不能左侧预判中期顶部，且一旦积极的信号出现、资金的定价可能会非常迅速，那么短期因流动性、风险偏好逆风带来的调整很可能是“假摔”，不宜完全撤退，调整至低波动状态后或可回补龙头品种，产业层面高度关注AI商业化能力进展（观察指标如Anthropic等模型大厂的ARR，Token消耗的“加速度”等）；
2）流动性形势的确不明朗，缺乏EPS支撑的科技品种后续行情是“或有”的，一旦加息预期不能够回摆，上述方向缺乏锁仓资金、风险较大；
3）在这样的一个行情混沌期，低位品种在缺乏叙事逻辑的情况下行情较为随机，走出持续性有难度、更难共振大盘，往往是阶段性或者过渡性行情，或更适合以对冲科技波动、平滑曲线视角进行关注的是优质红利个股，以及泛能源当中受益于新叙事（例如厄尔尼诺）的方向；储能等目前行情锐度不足但景气比较扎实的品种适合从中线维度进行关注。
——节选自2026.06.07《东吴证券策略周评：如何理解和应对本次科技行情的波动？》
申万宏源：短期市场特征的资金供需基础
申万宏源提示了一个短期股市资金供给特征：行业ETF对部分科技细分的代表性不足，单一赛道主动公募加速扩张，填补行业ETF代表性不足问题。这类产品的申赎特征更接近热门行业ETF，基民换手率显著高于其他类别的主动公募。这类产品净申购本就快速扩张，交易层面的实际影响力更高。26Q1行业ETF是主要的边际资金，26Q2行业ETF净流入偏弱，而类行业ETF的单一赛道主动公募边际定价强化。对应短期市场特征：结构性行情持续深化、分化加剧，其他方向提前调整。市场波动率可能提升，上行波段拥抱正循环，调整波段也需警惕负循环。后续需关注的事件窗口：6月18日美联储议息，将是沃什货币政策立场的关键验证期。后续国内存储龙头上市，可能构成短期资金供需扰动的窗口。A股6-7月可能是拉锯调整期，先蓄力再突破。
虽然短期（6-7月）可能是科技波动放大的窗口，但中期依然看好AI产业趋势主战场，继续关注，光通信、PCB、存储、储能、燃机、算电协同。同时寻找业绩增长+合理估值的方向，重点方向集中在新消费、出口链Alpha和景气周期。
——节选自2026.06.06《申万宏源策略一周回顾展望：讨论短期市场特征的资金供需基础》
华泰证券：短期继续保持均衡配置
华泰证券认为，短期A股进入AI链产业催化相对真空与宏观风险再定价的叠加窗口。上周五远超预期的非农数据触发全球流动性收紧定价，美债收益率与美元指数大幅上行，纳指100等风险资产显著回调，叠加AI链海外龙头指引不及预期与短期筹码拥挤，市场风格出现再平衡迹象，主要矛盾由产业景气转向宏观风险定价。复盘纳指100强动量行情后跌超2%+美债上行的情形，A股月度维度承压概率较高，金融/价值或占优、成长或承压。
因此，配置上，建议适度止盈AI链，待波动率回落后再吸筹，向宏观再定价中期望收益较高的银行及一季报后超额收益相对EPS变化有性价比的小金属、包装印刷等再平衡。
——节选自2026.06.07《华泰证券策略国内周报：短期继续保持均衡配置》
中泰证券：海外流动性收紧预期如何影响A股？
中泰证券认为，海外利率风险上升或通过两个方向影响A股。第一，资金面与负债端压力：美债收益率飙升重塑全球资金流向。美债收益率上行意味着全球无风险利率中枢上移，美元资产吸引力增强，将推动资金从新兴市场回流。港股因外资占比高、流动性敏感度强，承压更为直接。A股方面，外资持有A股流通市值相较港股，日韩等股市仍较低，美元回流带来的流动性压力相对有限。第二，海外科技映射：费城半导体暴跌对A股算力链形成短期情绪压制，但A股科技的核心独立逻辑并未破坏——一是美国芯片出口新规的加码反而强化了国产替代的紧迫性和政策确定性；二是国内AI产业资本化仍在加速。A股科技行情的内需驱动特征在增强，短期利率冲击不改中长线景气趋势。因此，本周A股科技板块更多可能是情绪层面的"冲击式低开"，而非趋势性逆转，后续有望依据各自业绩兑现能力走出分化。同时，后续美联储加息路径或低于预期：1）新任主席与白宫关系密切，货币政策姿态往往偏鸽；2）美伊局势边际缓和，输入性通胀压力减弱；3）特朗普面临中期选举压力，或对美联储施加一定影响力。
配置方面，震荡格局中可重点关注：1）厄尔尼诺+AI用电+安监收紧三重催化，煤炭或仍有一定空间；2）科技板块中与IPO巨头产业链关联度较高的存储、机器人方向；3）新能源/电池/电力设备，伊朗局势引发的全球能源安全焦虑将加速各国绿电投资，叠加中报季景气度有望显著回升。
——节选自2026.06.07《中泰证券策略定期报告：海外流动性收紧预期或如何影响A股？》
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