来源：鹏友来开会
6月8日，中国股市大幅下跌，上证综指报收3959.34点，跌1.70%；深证成指跌3.22%，创业板指跌3.69%。前期走势强劲的AI算力、半导体、CPO板块成重灾区。很明显，中国的机构投资者习惯于复刻、追随美股行情走势，是一个很重要的原因。
上周五，美国的AI股大幅下跌，半导体成份股市值蒸发超1万亿美元；英伟达、美光科技、AMD等芯片巨头遭集中抛售。并且，美国联邦政府已经准备对AI股进行某种程度的救市，即设立主权基金，收购部分股票。但美国业内对AI泡沫的认识并不一致，一种观点认为泡沫将破裂，另一种观点认为投资者对AI的风险偏好还在上升中。在美国AI股票调整之后，中国的AI股票跟随性下跌，这是大盘调整的重要原因。
董少鹏认为，美股长期上涨行情是基于美元资本占据全球主导地位、美联储及白宫共同推动股市估值上涨、美国上市公司采取回购措施推升股价、美国上市公司在全球收割利润平抑财报，而不断形成的连环套利、造富模式，迄今已累积严重风险。任何一个利空因素，都可能引发美股大跌。这对于盲从美国金融指挥棒的部分中国机构投资者，是一柄悬剑，它们心理上十分煎熬。美国AI股暴跌，中国AI股立即复刻这一行情，令人悲哀。
从国内投资市场相关信息来看，主要涉及两个方面，一是整顿私募基金乱象，规范公募基金管理；二是量化交易监管的政策方向。国务院办公厅颁布了《关于加强监管 防范风险 促进私募投资基金高质量发展的指导意见》，证监会主席吴清在基金业协会大会上发表讲话，对私募基金整顿、公募基金规范做了最新表态。谈到量化交易时，吴清表示，程序化交易已成为包括我国在内的全球各主要资本市场的重要交易方式。已出台了一系列程序化交易监管规则制度，建立交易报告机制，强化针对性监测监控，从严监管异常交易行为，引导降频降速，强化交易业务单元管理等。未来监管还将深入调研，持续完善程序化交易监管的机制安排，更突出公平和规范，加强针对性监管，切实防范滥用技术优势，坚决打击操纵市场、扰乱市场秩序等违法违规行为。
对此，市场上有两种观点，一种观点认为，监管层对量化交易给出了中长期政策指引，对这种交易方式给予包容，对市场运行是利好，将会助涨。另一种观点认为，对私募基金进行大整顿，涉及到私募基金既有的持仓，可能会引发一些板块被集中抛售。同时，治理公募基金风格漂移、赌押赛道，也会导致一些公募基金集中调仓。这对市场是利空因素。总体来说，6月8日股市大跌，是内外因素共同作用的结果。但我认为，投资者对利空因素过于放大了。
我们认为，整顿私募基金乱象，规范公募基金管理，促进量化交易与本土市场相适应，这些政策措施是积极的，是符合新“国九条”的基本框架的。同时，股市政策从动议起草到定稿公布，是需要一个周期的。近期发布关于私募基金、公募基金、量化交易的相关政策，从动议起草到正式出台，最快也需要6个月。所以，政策公布出来时，与市场运行发展节奏出现一些偏离，属于正常现象，待投资者消化相关信息之后，心态会很快平复。
我们还是要按照新“国九条”政策框架、治理框架走下去，不要动摇。要放缓发行节奏，对场内上市公司实施高质量重组，严厉打击违法违规行为。只要持之以恒，并做好政策解读工作，中国股市生态就可以做好，行情继续上涨的空间可以进一步拓宽。
责任编辑：孙同怀
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