6月8日，受上周五海外市场明显回撤的连锁影响，周一亚太主要股指全线走低，中国A股与香港股市双双跳空低开。截至收盘，上证指数下跌1.70%，报3959.34点；深证成指下跌3.22%，报14821.19点；创业板指下跌3.69%，报3811.79点；香港恒生指数下跌1.22%，报24657.06点。
由于美国5月非农就业数据大幅超出预期，加剧全球投资者对于美联储加息及长期高利率环境的隐忧，海外科技成长股估值率先承压并引发恐慌情绪跨市场传染。尽管A股盘中顺周期及大金融板块走势稳健，起到防御缓冲作用，但科技及半导体硬件产业链全天面临较重的获利盘卖出压力，大盘整体呈现低位震荡整固格局。
摩根资产管理认为，本轮中国股票价格的调整并非基于国内宏观和企业盈利基本面的恶化，而更多源自海外市场的风险和流动性传导。海外AI科技板块的预期调整，以及美联储政策的不确定性，是中国市场波动的主要来源。
首先，投资者对美联储加息的担忧上升，加上美国科技巨头密集IPO，全球市场流动性面临压力。美国劳工部公布的5月非农就业人数增加17.2万人，远超华尔街先前预期的约8万人。极具韧性的劳动力市场数据引发全球投资者对美联储在年内重启加息或将限制性高利率维持更久的担忧，同时美国科技巨头密集抛出股权融资方案，投资者对市场流动性的担忧迅速升温。与此同时，美国国债收益率上升，引起资金回流美国市场的担忧，从而直接压制了全球权益资产的估值空间。
其次，海外科技行业遭遇重新定价，恐慌情绪向亚太科技链蔓延。在美股连续多个交易日创下新高、杠杆交易快速累积的背景下，投资者对于风险的容忍度明显下降。由于此前市场充分定价了美股部分半导体及软硬件巨头的业绩预期，当部分企业的指引未能完全满足预期时，其前期累积的获利盘出现卖出，触发全球科技行业的去杠杆交易。估值重构和去杠杆的压力在今日直接拖累了日韩以及A股、港股科技相关板块的开盘表现。
此外，国内市场年中考核窗口期叠加高位获利兑现，推动场内资金偏向防守配置。6月份正值金融机构的半年度考核窗口，部分前期溢价丰厚的成长板块面临着仓位结构性调整的压力。在全球宏观流动性预期生变的背景下，场内多头资金的风险偏好阶段性收敛，主动从高市盈率的AI硬件、半导体细分赛道撤出，转向高股息、低估值的顺周期以及大金融板块。
行业板块方面，科技与硬件产业链显著回调，板块内部走势出现分化。受到海外科技板块回撤的二次冲击，A股与港股的AI概念股及算力硬件产业链日内跌幅靠前。存储、CPO、光模块等细分方向领跌，部分龙头股低开后维持低位震荡。但板块内部并非全线回落，受益于自主可控政策预期的部分本土算力与半导体设备材料个股表现出一定的承接力度，机器人板块逆势走强。
顺周期与传统工程机械板块展现较强韧性。在大盘整体弱势的背景下，传统工程机械与油气开采及服务板块逆势上扬，成为今日市场的防守主力。中国工程机械工业协会最新数据显示，2026年5月销售各类挖掘机24794台，同比增长36.2%，且国内龙头企业相继宣布产品提价，强劲的行业数据吸引了避险资金的流入，板块内蓝筹标的表现坚挺。
高股息金融与权重蓝筹发挥避风港效应。 面对科技硬件板块的出清，多头资金加速向低估值、具备稳定现金流的传统价值行业转移。A股银行与保险板块展现出良好的抗跌属性，大型银行股盘中震荡走高，高股息红利资产在整体高波动环境中为指数提供了必要的缓冲垫。
展望后市，摩根资产管理认为，周一全球及亚太市场的调整，是对外部宏观流动性预期剧变以及限制性利率环境的集中定价。在美债收益率再度上行的重压下，全球高估值权益资产的容错率明显收窄，短期内市场或将继续在风格切换中进行震荡筑底。未来核心的观察变量在于海外科技板块的资本支出和营收增长预期是否发生反转。
在目前的全球高波动震荡周期中，摩根资产管理建议投资者在操作上继续保持稳健思维，控制风险仓位，保持哑铃型配置策略。一方面，合理控制组合的整体杠杆和仓位比例，对于前期透支预期较多的高市盈率科技板块，需注意防范技术性回踩风险；另一方面，应加大对具备实质内生增长动力的传统机械、上游能源，以及高股息特征清晰的银行、电力等低市盈率价值蓝筹的配置，以高股息防御性资产对冲宏观不确定性交织带来的系统性波动。
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