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萃华珠宝因流动性危机引发现金流枯竭、债务大面积逾期，导致财报无法按期披露，进而触发股票停牌及二次立案调查
投资时间网、标点财经研究员 习羽
距离上一次立案调查仅过去三个月时间，沈阳萃华金银珠宝股份有限公司（下称：萃华珠宝，证券简称：ST萃华（维权），002731.SZ）再度被证监会立案。
5月6日晚间，萃华珠宝披露公告称，中国证监会已正式对其立案调查，并送达《立案告知书》，立案原因直指公司未按规定披露定期报告。
萃华珠宝关于收到中国证券监督管理委员会立案告知书的公告
资料来源：公司公告此次立案背景是萃华珠宝持续发酵的流动性危机，定期报告未能按期披露，正是这场危机的直接后果之一。
5月5日晚间，萃华珠宝发布公告称，明确原定于4月29日披露的2025年年报及2026年一季报，因部分信息需进一步核实补充，无法按期完成编制，公司股票也因此自5月6日起正式停牌。
而同日晚间披露的另一则公告显示，因流动资金短缺，公司及子公司深圳萃华新增4笔银行借款逾期，逾期未付本金约1.44亿元。截至该公告披露日，公司累计逾期本金已高达6.38亿元，涉及兴业银行、北京银行、邮储银行等多家金融机构。
萃华珠宝新增借款逾期情况（万元）
数据来源：公司公告昔日百年珠宝老字号，如今资金周转举步维艰，萃华珠宝何以至此？
回溯过往，公司依托“中华老字号”稳固市场地位，传统主业覆盖珠宝饰品设计、加工、批发与零售。在多元化扩张前，珠宝业务收入占比长期超90%，核心主打古法金、3D硬金等黄金饰品。
不过，这家老字号珠宝企业不甘局限于传统珠宝赛道，为培育第二增长曲线，公司于2022年11月斥资6.12亿元收购思特瑞锂业51%的股权，跨界新能源领域，由此形成“珠宝+锂盐”双主业格局。
然而，双主业布局未形成有效协同，反而放大了经营隐患。投资时间网、标点财经研究员注意到，2023年至2024年，公司珠宝主业经营基本稳健，但锂盐业务受周期下行、价格波动影响连续大额亏损，非但没能贡献增量，反而吞噬利润与现金流。叠加高负债及财务成本的拖累，现金流持续承压，为后续债务逾期与流动性危机埋下隐患。
2025年业绩预告显示，公司全年扣非净利润预增154.81%至280.64%，区间规模为1.62亿元至2.42亿元，而归母净利润仅为2100万元至3100万元，同比大幅下滑85.69%至90.31%。
此外，并购思特瑞锂业形成的大额商誉，长期存在减值压力。2025年上半年锂价深度下行，拖累锂业子公司经营亏损，公司同步计提资产及商誉减值。下半年锂价虽阶段性反弹，但标的仍未完成业绩承诺。叠加年内相关股权处置导致合并报表商誉减少、确认资产处置损失，多重因素共同对净利润形成明显拖累。
在盈利增长缺乏内生支撑的情况下，公司的流动性压力开始显现。财报显示，截至2025年三季度末，其短期借款余额为17.07亿元，一年内到期的非流动负债为1.72亿元；而当期现金及现金等价物余额低至1.60亿元，短期偿债资金缺口超17亿元。
2026年1月28日，公司首次披露2.34亿元借款本金逾期，此后债务逾期规模持续走高，引发连锁负面反应：公司主要银行账户遭司法冻结，经营周转资金受阻。
危机持续发酵过程中，监管核查发现，公司此前已发生多笔大额债务逾期、主要银行账户被冻结等重大事项，但未按规定及时、完整履行信息披露义务，涉嫌违反《证券法》及上市公司信息披露管理相关规定。
基于上述违规事实，中国证监会于2月9日对公司正式立案调查。叠加银行账户冻结与流动性枯竭的双重压力，公司最终于2月10日被实施其他风险警示（ST）。而从4月20日起至停牌前的4月30日，该股连续9天跌停，股价最终收报4.35元/股，较1月高点累计下跌逾七成。
更为严峻的是，债务危机进一步导致财报披露陷入僵局，直接将公司推至退市边缘。4月17日，萃华珠宝发布风险提示公告，披露审计机构立信中联在存货现场监盘过程中，发现公司账面库存与实际库存存在重大偏差，存货真实规模与资产价值难以核实，营收及成本核算缺乏充分有效的审计依据，致使年报编制工作全面停滞。
受此影响，萃华珠宝于5月6日停牌。若停牌两个月内仍无法披露合规年报，将被实施退市风险警示。若被实施退市风险警示之日起的两个月内仍未披露过半数董事保证真实、准确、完整的相关年度报告，深圳证券交易所将决定终止公司股票上市交易。
业内人士认为，公司面临的存货账实不符、内控缺陷、持续经营能力存疑等核心症结，涉及财务核查、内部治理整改、资产盘活等多重复杂环节，短期内恐将难以彻底化解。
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