【摘要】多晶硅盘面在前低附近呈现量价齐升态势，这是否意味着新一轮反弹行情即将开启？

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行情回顾

周一，多晶硅主力合约放量大涨。截至2026年6月1日下午收盘，多晶硅2609收盘报价38280元/吨，较前一交易日结算价上涨1250元/吨，涨幅3.38%，持仓量增加2243手。盘面在前低附近呈现量价齐升态势，这是否意味着新一轮反弹行情即将开启？

基本面：库存去化与供给收缩预期形成支撑

近两周以来，多晶硅基本面出现了实质性的边际改善，这是支撑盘面反弹的底层逻辑。首先，库存拐点信号得到确认。据钢联最新统计数据，截至2026年5月29日，样本企业库存录得29.08万吨，环比减少0.58万吨，降幅1.96%，同比减少0.92万吨，降幅3.07%。连续两周库存去化，且去化斜率有所放大，表明基本面确已出现边际改善信号。尤其值得关注的是，同比降幅的出现，意味着当前绝对库存水平已低于去年同期，前期压制盘面的“天量库存”压力正在实质性缓解。从去化节奏看，近半个月下游硅片企业在价格企稳预期下，陆续重启小批量补库，带动现货市场流动性回暖。其次，供给端自律性减产仍在深化。截至2026年5月下旬，国内多晶硅在产企业的行业开工率已进一步降至55%-58%区间，较一季度末的高点显著回落。新疆、内蒙等主产区多家头部企业于5月中下旬相继宣布延长设备检修周期或提前推进夏季停产检修计划。与此同时，当前多晶硅现货价格仍普遍低于二三线企业的现金成本线，行业亏损格局未改，非头部企业复产意愿薄弱。初步测算，6月国内多晶硅产量有望进一步环比下降3%-5%，供给收缩趋势明确。

政策面：新近利好密集释放，重塑市场风险偏好

除基本面改善外，近半个月内宏观及行业政策层面释放的积极信号，成为触发盘面放量增仓的直接催化剂。近两周，宏观及行业层面亦释放多重信号。其一，5月20日国家发改委、能源局联合印发《关于有序推动多用户绿电直连发展有关事项的通知》，长期看有助于优质产能降低用电成本，但短期内强化了绿电合规的隐性壁垒。其二，硅业分会5月25日周报中首次明确当前价格已跌破行业平均现金成本，并建议企业合理安排检修，被市场视为非正式‘政策底’信号。此外，市场传闻行业规范条件修订在即，电耗门槛趋严预期升温。上述因素共同触发了空头减仓与多头试探性入场。

后市展望

综上所述，多晶硅主力合约在前期低点附近放量反弹，基本面与政策面形成短期共振。库存连续两周去化且同比转降，供给端行业开工率已压缩至55%-58%的低位区间，6月产量预计环比再降3%-5%，供应收缩趋势明确。同时，政策层面释放的“非正式政策底”信号及电耗门槛趋严预期，有效改善了市场风险偏好。短期来看，多晶硅2609合约有望在38000元/吨附近企稳反弹，若基本面改善信号持续强化，或有望向前期高点46000元/吨附近试探。操作上不宜追高，可关注回调后的低吸机会，同时密切跟踪库存去化节奏及行业检修执行情况。

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陈长宏 交易咨询资格证：Z0017587期货从业资格证：F03097919

制作时间：2026年6月2日

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