来源：经济参考报

　　中国人民银行（以下简称“央行”）公告显示，6月1日央行以固定利率、数量招标方式开展了110亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求。

　　近期，央行的流动性管理操作愈发灵活精准。专家表示，当前货币政策不再简单以投放规模大小体现政策松紧，而是更加注重精准调控和动态平衡，重点引导市场利率围绕政策利率平稳运行。

　　根据央行公告，6月初资金面向宽，公开市场操作规模相较于5月中下旬显著下降，5月20日至5月29日分别进行了500亿元、1000亿元、1530亿元、2580亿元、2490亿元、1776亿元、1013亿元、1230亿元7天期逆回购操作，6月1日则为110亿元。而在4月初，央行连续多日进行7天期逆回购“地量”操作，央行公开市场操作明显更加精准。

　　“近期央行公开市场操作变化，本质上是根据市场流动性供求变化进行的动态调节。这一变化释放的核心信号是，当前货币政策更加注重精准调控和动态平衡。市场不宜简单根据单日投放规模判断政策松紧，更应关注资金利率和流动性环境的整体变化。”南方基金宏观策略部分析师林雅恒说。

　　具体来看，东方金诚首席宏观分析师王青表示，今年1至2月央行综合运用买断式逆回购、中期借贷便利（MLF）和国债买卖等政策工具，净投放中长期流动性较上年同期显著增加；而1至4月新增人民币贷款同比少增，同期新增社融也同比少增。央行公开市场各项操作持续调减，释放了引导资金面稳定，避免主要市场利率过度向下偏离政策利率的信号。

　　进入5月中下旬，资金面环境发生变化，央行操作随之切换为“补水”。王青表示，伴随政府债券发行提速，叠加跨月税期因素，加之此前央行持续“收水”，市场流动性偏松局面有所扭转，央行质押式逆回购放量，MLF恢复加量续作。6月初资金面向宽，公开市场操作规模再下降，符合季节性规律。

　　“本轮央行‘收水’过程更加灵活、政策工具更加丰富。其中，在4月初至5月下旬的‘地量’操作过程中，质押式逆回购规模会根据金融机构需求灵活调整；

责任编辑：李琳琳

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