6月5日消息，国务院办公厅印发《国务院办公厅关于加强监管防范风险促进私募投资基金高质量发展的指导意见》（以下简称《指导意见》）。
中国证监会新闻发言人就《指导意见》回答了记者提问，其中提到，目前，我国私募基金规模达23万亿元，占国内资产管理业务总规模的15%。私募股权、创投基金已成为耐心资本、创新资本的重要代表，累计投资项目数量达23.7万个，形成股权资本13.7万亿元，投资新经济领域项目超10万个，投资本金4.7万亿元，近九成的科创板上市公司上市前得到私募股权、创投基金的支持。
但受多方面因素影响，当前我国私募基金行业还存在一些问题，制约了私募基金更好发挥作用。行业大而不强，募资结构失衡，部分国资基金偏离功能定位，募投管退各环节均有短板。
在对私募基金行业的问题和现状进行深入评估后，国务院办公厅印发《指导意见》。《指导意见》作为私募基金领域“1+N+X”政策制度体系的纲领性文件，与国务院办公厅《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》、《国务院办公厅关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》等文件共同组成私募基金领域加强监管、防范风险、促进高质量发展的政策体系。
母基金研究中心摘取《指导意见》中值得股权投资行业关注的重点、亮点分析解读如下：
严控新设政府投资基金，县区原则上不得新设，确有必要新设的应当报上级人民政府批准。
——这一规定与《国务院办公厅关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》中的相关要求一脉相承，直击当前政府投资基金“遍地开花、同质化冗余、低效闲置”的行业痛点。过往各地县区级基金盲目设立、重复布局的现象频发，不仅造成财政资金分散、资源浪费，还导致部分基金定位模糊、投研能力薄弱，难以真正赋能本地产业升级。
新规通过收紧基层新设权限、建立逐级审批机制，从源头遏制无序扩张，倒逼各地盘活存量国资基金资源，聚焦区域主导产业、战略性新兴产业精准布局，实现财政资金集约化、高效化利用。
某国资投资人对母基金研究中心表示：“基层国资基金无序扩容一直是行业结构性痛点，新规严控增量、优化存量，能够有效规避资源错配，让政府引导基金回归产业赋能、撬动社会资本的核心初心。”
严格落实涉金融经营主体登记管理要求，未经国务院证券监督管理机构派出机构、省级和计划单列市人民政府金融管理部门同意，不得在经营主体名称、经营范围中使用“私募基金”、“创业投资基金”等涉及私募基金字样。
——此前，市场中存在部分无备案、无资质的机构冒用私募、创投名义开展投融资活动，借助行业名头违规揽客、变相融资，不仅扰乱正规私募行业秩序，更滋生各类金融风险，损害行业公信力。
此次《指导意见》的相关规定，实现了行业准入与品牌标识的精细化监管，明确专属名称、经营范围的特许使用规则，从工商登记源头划定合规边界，精准打击“伪私募”乱象，厘清合规机构与违规机构的边界，进一步净化市场环境，为正规私募、创投机构营造公平有序的经营氛围。
出台规范私募基金“对赌协议”制度安排。
——这是首次在官方层面对私募基金“对赌协议”设置制度化、规范化安排，有利于填补行业长期以来的规则空白。对赌协议是一级市场投融资的核心交易机制，广泛应用于企业股权融资、并购投资等场景，但过往存在条款不规范、权责不对等、争议处置无统一标准等问题，极易引发投融资双方法律纠纷、股权纠纷，甚至影响企业正常经营。
如果对赌协议能够有规范化的制度安排，既杜绝了投资方不合理的刚性兜底、超额博弈，也约束了融资方虚假承诺、恶意违约行为，让对赌回归价值对赌、成长对赌的本质。
我们认为，对赌协议的规范化，是一级市场法治化建设的关键一步，能有效降低投融资交易风险，提升交易效率，增强机构长期投资、敢投早投的信心。
压实国有企业主体责任，督促国有企业投资基金管理人切实遵守私募基金监管规则，建立健全符合国有企业投资基金规律的运营模式，防止失管失控和国有资产流失。
——当前国资基金规模持续扩容，但部分国企基金管理人存在市场化机制不足、风控体系不完善、投后管理薄弱等问题，叠加监管衔接不畅，存在潜在运营风险与合规隐患。
此次《指导意见》明确国资基金的监管责任、运营标准与风控要求，推动国资基金实现规范化、市场化、专业化运作，兼顾国有资产保值增值与产业投资属性，杜绝国资基金“重设立、轻管理、弱赋能”的问题，助力国资基金在合规框架内稳健发展，更好发挥国有资本的引领撬动作用。
多渠道拓宽私募股权基金、创投基金资金来源，多维度培育和发展耐心资本，推动耐心资本与科技创新深度融合。
——为破解行业募资难的核心难题，《指导意见》明确多渠道拓宽私募股权、创投基金资金来源，全方位培育耐心资本。耐心资本是科技创新的核心底气，资金来源的持续拓宽，将让机构敢于布局前沿科技、深耕实体产业。
进一步畅通多元退出渠道。
——募投管退闭环是私募股权基金行业健康发展的核心基础，打通资本“投入-成长-退出-再投入”的良性循环，有效提升资金周转效率，降低投资退出风险，进一步增强一级市场资本活力，吸引更多资本入局股权投资、创业投资赛道。
在私募基金登记备案等环节重点支持投早、投小、投长期、投硬科技的私募股权基金和创投基金以及整合关键核心技术、战略性新兴产业的并购基金。更好落实有关法律法规和政策对创投基金差异化监管的要求，壮大领军创投机构。
——这一导向精准契合国家科技创新战略，通过政策红利引导行业资金脱虚向实，告别以往扎堆成熟项目、追逐短期收益的投资惯性，倒逼投资机构深耕硬科技、专精特新、战略性新兴产业等核心赛道。
同时，差异化监管扶持能够降低优质创投机构合规成本、提升备案效率，助力优质机构快速成长，壮大行业中坚力量，推动行业从“规模扩张”向“质量提升”转型。
整体来看，本次重磅《指导意见》充分彰显了“规范为先、发展为要、严管厚爱、精准赋能” 的行业治理思路，是23万亿私募基金行业高质量发展的里程碑式文件。
政策不仅完善了规范化的监管措施，也同步推出一系列突破性利好措施，从拓宽长期耐心资本来源、畅通多元退出渠道，到差异化扶持优质机构，全方位为行业松绑赋能，精准破解募投管退全链条痛点，同时为行业行稳致远筑牢合规底线。
可见，未来，VC/PE行业将进一步向“合规化、专业化、长期化”的方向发展，在严格监管的保驾护航与多重政策机遇的加持下，行业将持续回归服务实体、赋能科创的本源，耐心资本、创新资本的属性进一步凸显，持续为我国科技创新、产业升级、实体经济高质量发展注入源源不断的资本动能。
母基金研究中心（www.china-fof.com，下同）正式开启2026专项榜单评选。母基金研究中心将根据已有的数据支撑与研究分析，于近期发布2026专项榜单，以此鼓励私募股权母基金与基金行业的优秀机构与人才，促进股权投资行业的健康发展。
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