$*ST香雪（维权）(300147)

　　2025年，*ST香雪实现营收15.95亿元，同比下滑14.16%；归母净亏损13.92亿元，同比扩大62.15%；扣非净亏损同步扩大，经营活动现金流净额同比大增668.28%，期末净资产为-3.60亿元，面临退市风险。

　　分业务看，中药材收入同比增长4.53%，是唯一增长的板块；医药制造、医药流通、医疗器械收入均同比下滑，其中医药流通收入降幅达86.79%。分产品看，抗病毒口服液收入同比大增66.65%，成为业务亮点；橘红系列、其他产品收入同比下滑。分地区看，全国各区域收入均同比下滑，其中华北、华东及东北区收入降幅达17.07%。

　　整体来看，公司虽现金流有所改善，但营收下滑、亏损扩大，且净资产已转负，面临严峻的退市风险。后续需重点关注核心产品的市场修复、债务重组进展及净资产改善措施的推进情况。

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