本文来自方正证券研究所于2026年5月30日发布的报告《一周复盘与前瞻：赚钱效应有望改善》，欲了解具体内容，请阅读报告原文。
袁稻雨 登记编号：S1220525120005
常毅翔 联系人
核心观点
1、市场回顾：本周（2026/5/25-2026/5/29），市场震荡下挫，万得全A全周收跌1.72%，上证指数-1.08%，创业板指+2.52%，全市场周度日均成交额增加约1690亿元至3.22万亿元，交投活跃度小幅上升。行业方面，煤炭、公用事业、通信领涨，涨幅分别为6.66%、6.58%、5.56%，计算机、国防军工、基础化工领跌，涨跌幅分别为-7.56%、-6.41%、-5.96%，题材方面，MLCC、算力链等概念较活跃。具体来看，本周前半周在华为“韬定律”及AI链产业催化等带动下，半导体、光通信板块相继领涨，结构分化仍明显。盘中尽管波动较大，但调整后随着资金进场，尾盘基本都“收复失地”，交易层面来看拥挤筹码的消化并不充分，但本周五资金进一步做“高低切”以及提前交易6月不确定性的背景下，前期热门板块的调整幅度明显增大。
2、市场走势研判：从周度看，市场走势波澜不惊，但日度下的波动明显加大，这与增量资金结构有较大关系，此外，行业分化加大，科技股虹吸效应也对市场日内波动起到了推波助澜的作用。整体而言，全A等权指数完全回吐5月份以来的涨幅，调整基本到位，在油价回落、地缘风险缓和的大背景下市场不具备持续调整的基础。结构上虹吸有望缓和，极端分化的裂口阶段性弥合，这意味着赚钱效应和中小盘风格有望企稳反弹。但大方向上，AI相关行业与非AI相关行业的分化并未看到明显收敛的迹象，事实上，在强产业+弱总量驱动的年份，市场分化本身就很大，比如2010年、2013年和2021年，分别是战略新兴产业、移动互联网、新能源的强产业周期，电子、传媒和电力设备涨幅显著跑赢市场整体，反过来部分有行业利空冲击，或是宏观经济强相关的行业明显跑输且有较大跌幅。
3、配置策略建议：AI主线继续演绎，同时兼顾HALO资产左侧的布局机会，具体而言，一是AI驱动下的科技成长，需要关注国产算力向海外算力的回流，核心标的逢低布局，板块内部高切低可以考虑AI缺电、科技新技术新材料等方向。二是调整相对充分的HALO资产，PPI上行趋势较为明确，美债利率4.6%水平继续向上动力不足，关键资源供应链强化+能源价格中枢上行的背景下，核心资源（有色金属+化工）和泛能源（煤炭、电力、石油石化）目前处于左侧布局的阶段，等待6月沃什议息会议纠偏市场较为激进的加息预期。此外，阶段性可以关注中美缓和，关税下调预期下的对美出口链，以及市场交投进一步活跃，题材股的阶段性行情，重点考虑政策和消息共振的算电协同、商业航天、机器人等方向。
风险提示：宏观经济超预期波动；地缘风险；美联储政策转向；历史经验不代表未来，仅供参考；产业进展不及预期等。
数据跟踪
分析师声明
作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测、数量化方法、或行业比较分析所得出的结论，但使用以上信息和分析方法存在局限性。特此声明。
免责声明
本研究报告由方正证券制作及在中国（香港和澳门特别行政区、台湾省除外）发布。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告内容仅供我公司适当性评级为 C3 及以上等级的投资者使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。若您并非前述等级的投资者，为保证服务质量、控制风险，请勿订阅本报告中的信息，本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。 在任何情况下，本报告的内容不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求，方正证券不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告版权仅为方正证券所有，本公司对本报告保留一切法律权利。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处且不得进行任何有悖原意的引用、删节和修改。
评级说明：
方正证券研究所联系方式：
北京：朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座17层
上海：静安区延平路71号延平大厦2楼 深圳：福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层
广州：天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层方正证券
长沙：天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层
网址：https://www.foundersc.com
ued体育app，乐鱼app下载，
ued平台相关资讯：leyu，