营业收入8.06亿元，同比增长84.97%；归母净利润1986.53万元，同比增长186.24%，这是盟固利（301487.SZ）刚刚发布2026年第一季度财报的数据。

这一数据不仅延续了2025年全年业绩的复苏态势，更标志着这家老牌锂电材料企业正在经历一场深刻的战略转型。

首先看复苏态势。

回顾盟固利近几年的财务表现，可以清晰地看到一个V型反转的轨迹。

2022年，公司营业收入达到峰值32.34亿元，随后经历了两年的调整，2024年营收规模降至17.94亿元，同比下降22.55%，较2022年接近腰斩；归母净利润更是从2022年盈利9233万元变为2024年亏损7130万元。

2025年起，公司业务开始步入复苏轨道，全年营业收入23.21亿元，同比增长29.38%；归母净利润2719万元，成功实现扭亏为盈。分季度来看，四个季度营业收入均实现了两位数的同比增速，利润方面同比也出现大幅度改善迹象。更值得关注的是，公司经营活动产生的现金流量净额达到3.46亿元，同比激增201.41%，现金流状况得到根本性改善。

进入2026年，公司营业收入与归母净利润的增速较2025年同期进一步提升，改善幅度更为显著。

对此，公司表示业绩的大幅改善主要是源于：产品售价随原材料市场行情同步增长；产品毛利增加（Q1毛利率11.75%，去年同期为2.4%），带动业绩增长。综合来看，公司业绩的改善似乎更多得益于行业整体复苏的推动。

事实好像也确是如此。

根据现有披露的一季度财报来看，A股电池类公司一季度业绩普遍出现了大幅度改善，亏损企业寥寥无几。据不完全统计，归母净利润同比增长20%以上企业占比达到了六成以上。锂电行业呈现“淡季不淡”的特点，行业整体复苏势头强劲。

其业绩改善原因也主要集中在以下几个方面：其一，行业景气度回升：储能电池成为最强增长极，动力电池也实现稳健增长。其二，产品量价齐升：锂价上涨带动上游锂资源企业盈利爆发，同时下游市场需求持续向好。其三，海外需求放量：动力电池海外销售及单车带电量提升成为看涨点。

对于盟固利而言，其发展仅依赖行业“贝塔”吗？

实际上，企业自身的“阿尔法”价值同样不容忽视，这就不得不提及盟固利的业务转型战略。

盟固利作为中国最早一批从事新能源车用锂离子动力电池及关键材料研发的企业，长期以来以钴酸锂和三元材料为核心业务。然而，面对新能源汽车和储能市场的快速发展，公司正在积极调整产品结构，向全品类正极材料综合服务商转型。

2026年4月，公司公告拟投资30亿元建设四代及以上磷酸铁锂一体化项目，一期将形成5万吨磷酸铁锂及10万吨磷酸铁产能。这一战略举措标志着盟固利正式切入磷酸铁锂赛道，与现有高电压钴酸锂、NCA技术形成互补，实现主流正极材料全覆盖。

值得注意的是，盟固利在磷酸铁锂领域的扩张并非孤军奋战。公司已与蜂巢能源达成全面战略合作，围绕磷酸铁锂产品、矿权及锂盐等领域开展深度协作。同时与比亚迪、亿纬锂能（维权）等锂电池头部厂商深度绑定。

这些合作关系的建立与深度绑定，不仅为盟固利的磷酸铁锂项目提供了坚实的市场保障，且从中期来看，有望带来大额订单的催化效应，进一步提振市场信心。

综上，盟固利正处在一个从传统钴酸锂企业向全品类正极材料综合服务商转型的关键时期。2025年的扭亏为盈和2026年一季度的持续改善，为公司转型提供了宝贵的窗口期。

然而，面对行业产能过剩和技术快速迭代的双重挑战，公司需要精准把握市场节奏，加快技术升级和产能建设，才能在激烈的市场竞争中脱颖而出。从价值尺度出发，盟固利的故事既有传统业务复苏的确定性，也有新业务拓展的成长性，但同时也伴随着行业周期和技术变革的不确定性。

未来几年，公司能否成功实现战略转型，将决定其长期价值。

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