AI的浪潮正在席卷每一个行业，但蔓延的速度并不均匀。
你有没有发现一个很奇怪的事，这两年人工智能喊得震天响，写诗的、画画的、做PPT的，几乎每个行业都被AI搅得天翻地覆。但有一个行业，却似乎一直动静不大——医疗。
但医疗这个行业，又实在太需要AI了。
世界卫生组织预计，到2030年，全球将有1500万医务工作者的缺口。1500万是什么概念？都快赶上整个深圳的常住人口了。
《柳叶刀》有一项研究算得更细，要想让至少80%的人能看上病，每1万人里最少要有20.7名医生。但在撒哈拉以南的非洲，这个数字只有2.5名，仅为最低标准的1/8。就连美国这种发达国家，医生也不够用。美国医学院协会预计，到2034年美国医生缺口会达到12.4万，约个手术等上十个月是常事。
一边是需要十几年才能培养出来专业医生，一边是汹涌而来的病人，这道题怎么解？
最近，一份医疗龙头的财报，让笔者隐约看到了这道题的解题思路。
1
财报里的三个信号
近日，迈瑞医疗发布了2026年一季报。有几个数字值得注意，里面藏着深水区的暗流涌动。
第一个，国际业务。
迈瑞一季度国际收入44.49亿，同比增长15.7%，占集团整体收入的53%。
而且这个增长不是靠某一个市场突然放量，而是全线开花。欧洲市场增速超过25%，几个最难啃的市场都在增长。发展中国家也不差，以美元口径计算，发展中国家营收同比增长19%。
往前看，2025年财报显示，迈瑞国际市场收入达到了176.50亿元，同比增长7.40%，占公司总营收的比重首次提升到了53%。这个比例，放在全球医疗器械行业里，已经是妥妥的巨头水平。美敦力、雅培、强生，海外营收占比也就在40%-60%之间。
这说明什么？说明迈瑞的国际化已经不是某个明星产品单兵突进，而是整个产品矩阵在海外市场形成了协同效应。
第二个细节，分红。
迈瑞同步推出了2026年第一次中期分红预案，每10股派12.5元，合计派发15.16亿。算了一下，这个分红金额占到了一季度归母净利润的65%。
咱就是说，敢在季报就拿出这个比例分红的公司，现金流管理肯定极为自信。翻看历史，从2018年上市到2025年底，迈瑞累计分红加回购已经超过373亿，是IPO募资额的6倍多。
但以上这些，在笔者眼里都不算这份季报最核心的看头。
看第三个数据，研发投入。
真正值得细品的，是迈瑞的钱花去了哪里。迈瑞2026年一季度研发投入8.89亿，占营业收入的比重达到10.64%。
回看2025年，尽管外部环境复杂，迈瑞的研发投入依然达到39.29亿元，占营收比重依然维持在11.8%的高位。自2018年以来，迈瑞累计研发投入已超200亿元，研发强度与研发占比不仅在国内医疗器械企业中位居头部，在国际医疗器械巨头中也处于前列。
得益于高强度的投入，迈瑞的监护仪、麻醉机、呼吸机、血球分析仪等产品，在全球市场占有率稳居前三。
更重要的信号是，迈瑞正在全面发力AI与数智化。
2
数智化“正循环”
迈瑞对科研创新的重视，不止反映在研发投入上，还体现在对前沿技术的探索上。
典型的是迈瑞的AI创新与融合创新层出不穷，助力公司在高端市场实现突破。
例如体外诊断领域，迈瑞有基于神经网络的患者数据实时质控，该技术创新地将人工智能、大数据算法与传统的患者数据实时质控相融合，以解决传统模型灵敏性不高、假报警多、参数难选择的问题，实时监测系统质量。基于此，检出系统误差需要的样本数减少67%，智能报警算法将假报警降低至原有的1/100，效率和精度得到大幅提升。
在生命信息与支持领域，迈瑞推出瑞智重症决策辅助系统、瑞智围术期决策辅助系统、瑞智设备管理信息系统、早期预警技术（EIA）和智能通气技术，深度拥抱AI。就拿早期预警技术（EIA）来说，该算法已经过临床验证，患者状态恶化的早期预警平均提前约20分钟，识别准确率超过80%，处于行业顶尖水平。
在医学影像领域，迈瑞推出Nuewa A20 产品发布妇产全栈全景智能解决方案，以真正有效、易用的AI技术助力临床全面提质增效。以产科为例，通过AI全面赋能临床场景，覆盖从早孕到中晚孕期筛查，从常规筛查到产前专项诊断。
在新兴业务领域，迈瑞探索推出动物医疗数智化解决方案。例如基于云技术的SaaS服务模式，结合对临床的洞察，针对部分疑难专病，迈瑞动物医疗开发了基于体外诊断的智能辅助诊断模型，动物专用疾病的Agent、ACE、知识库，疾病诊断的灵敏度、特异性和准确度表现卓越。
这些探索不是一时兴起，公开资料显示，自2015年开始，迈瑞就在探索并尝试将AI与其医学影像、体外诊断和生命信息与支持三大产线相结合。
标志性的事件是，2024年迈瑞发布了全球首个临床落地的重症医疗大模型——启元重症医疗大模型，助力临床全面提升诊疗精准度与质量。
时至今日，迈瑞的启元生态日益完善，已发布启元重症医学大模型、启元围术期医学大模型、启元医工大模型、启元妇产大模型、启元乳腺大模型等多个产品。
笔者注意到，迈瑞的数智化可不是空中楼阁，而是经过实践检验的。迈瑞的数智化整体解决方案已经在国内外高端客户群中积累了大量的成熟案例。包括美国前十大IDN医联体美国CHS集团医院、英国综合排名第一的圣托马斯医院、德国综合排名第一的柏林夏里特大学医院、法国排名第一的硝石库慈善医院、西班牙排名第一的拉帕斯大学医院、拉美排名第一的阿尔伯特·爱因斯坦医院，以及一批国内顶尖医疗机构。
不难发现，随着数智化解决方案不断进化，迈瑞不仅解决了更多临床难题，这些解决方案也成为公司开拓市场的利器。
数智化不断发展——解决更多临床问题——公司获得更多客户认可——业绩反哺科研，进一步促进数智化发展……一个正循环悄然形成。
3
撬动“不可能三角”
有人可能会问：迈瑞一个卖监护仪、超声机起家的公司，为什么非要搞大模型？老老实实做硬件不行吗？
其实这个问题，迈瑞董事长李西廷在此前的致股东信里聊过。他问AI：
面对全球医疗资源分布不均、老龄化加速这些难题，医疗器械产业应该怎么进化？
AI的回答里，排在第一位的，就是技术创新和数智化。
这背后，医疗界长期困于一个“不可能三角”：诊疗的质量（水平高）、效率（速度快）与成本（费用低）不能被同时满足。
老龄化在加速，慢性病患者在增加，这种供需矛盾只会越来越尖锐。光靠多培养医生是追不上这个缺口的。必须借助技术手段，让现有的医护人员效率成倍提升，让AI承担部分辅助决策的工作。
这才是迈瑞下注数智化的底层逻辑。不是什么追风口，是被真实需求推着走的。
而且看迈瑞的布局，它是真的在试图解决那个“不可能三角”。
说一个具体的数据，在浙江大学医学院附属第一医院，启元重症大模型能提前6小时发出脓毒性休克预警。6小时，对脓毒症患者来说，可能是生与死的距离。系统在预警的同时，还会自动抓取病人的关键指标，给出具体的治疗建议。而且医生最头疼的病历书写，模型可以在1分钟内搞定，效率一下子提高超30倍。
这意味着什么？医生省下来的每一分钟，都回到了病人身上。
近期，迈瑞的全球首个重症大模型迎来升级，新增了Septic Shock预警、CDSS自定义临床决策支持、NDSS护理决策支持、ECMO全流程治疗管理四项关键功能。
这几样东西看起来分散，其实解决的都是同一个问题：把原来需要多人、多系统、分阶段完成的工作，整合到一个智能体里。
为什么这件事意义重大？以前的临床决策支持系统，东一块西一块，心电判读是一个软件，血气分析又是一个软件，给药剂量计算又是一个软件。它们各管各的，互不打通。就像一个病人同时看了三个专家，三个专家各说各的，汇总不到一块。
但新升级后的启元重症大模型，把病情监测、诊疗决策、护理执行、特殊治疗这些环节全部打通了。更妙的是CDSS自定义功能——医院可以按自己的临床习惯来调教AI。这就不是用别人的AI了，而是有了自己的AI。
因此笔者认为，这不仅是一次版本迭代，更是从医护协管研一体化平台向重症多协作智能体进化的一次跃迁，极具突破意义。
目前启元大模型家族已经有六个成员——重症、围术期、医工、检验、乳腺、妇产，是国内布局最广的医疗垂域大模型体系之一。
基于此，笔者看到，迈瑞这套数智化系统，正在撬动那个“不可能三角”。
4
五层“生态系统”
往深一层看，经过多年积淀，迈瑞的数智化已经自成体系。
笔者了解到，在内部，迈瑞将数智化分为五个层级。
第一层，做好每一个产品。但迈瑞的“做好”，不是精度提几个百分点。拿呼吸机来说，用呼吸机的病人，最痛苦的就是“人机对抗”，机器按固定节奏给你送气，但你自己的呼吸根本不按那个节奏来。迈瑞的SV70无创呼吸机结合独有的硬件平台创新，融合涡轮感知技术，实现超过90%的人机同步率。病人用起来，几乎感觉不到机器的存在，这算是底层的技术突破。
第二层，设备融合。以前手术室里，监护仪、麻醉机、超声、呼吸机各管各的，医生得转来转去盯好几个屏幕。设备融合就是把它们拉到一起，数据共享。用一个比喻，原来是让一个人同时看守四扇门，现在是四扇门合成一扇大门，效率和安全系数都上去了。
第三层，建生态。光在同一个屋子里还不够，得让全院、甚至跨院的设备都能讲同一种语言。瑞智联就是这个骨架，能把不同医院、不同地理位置的设备联通。澳大利亚一些医院就是靠这套系统，让偏远地区的患者不用全挤到大城市看病。
第四层，是启元大模型。这一层解决的是“有数据之后怎么办”的问题。前三层是收集和贯通数据，第四层是把数据变成能直接指导临床的决策。如果说前三层是把书从各地运来、分门别类摆在架子上，那启元大模型就是那个把所有书都读完、还能随时回答你任何问题的学者。
第五层，是具身智能。让AI不仅有“眼睛”和“大脑”，还有“手”。超声机器人就是一个例子，AI不再需要医生手动扫查再等待分析结果，而是自己就能完成探头定位、切面采集、实时分析、报告生成的完整闭环。据悉，2023年迈瑞就官宣积极探索手术机器人业务。据业内人士透露，迈瑞医疗的手术机器人对标国际一流品牌，强势切入被“达芬奇”主导的手术机器人市场。
这五层不是简单的技术叠加，是从单点质量提升，到系统协同，再到数据形成洞察，最后到AI自主行动。连点成线、连线成面，慢慢形成生态，从生态中再长出真正有颠覆性的东西。
这一切的终点，其实就是迈瑞在财报里说的那句话：
让设备真正实现自主与自动，承担更多重复性工作，把时间还给医生，把医生还给病人。
这并非一句理想主义的空话。笔者跟踪研究迈瑞数年，其产品远销190多个国家及地区，覆盖全球前100医院中的87家、美国Top30的医疗机构，其拥有同业最全的产品线，9类产品市场占有率居中国第一，6类产品市场占有率居全球前三。
可以说，在中国医疗界，它是为数不多能实现这一理想的选手。
5
尾声
这两年，整个科技圈都在说一个词：奇点时刻。意思是AI马上就要跨过某个临界点，进入爆发期了。
医疗这个行业虽然慢热，但慢热不代表不会热。迈瑞从2015年就开始探索往产品里嵌入AI模块，到今天11年了。11年里做的事情，说白了就是不断把数智化能力深度集成到设备里，让AI不再是外挂的、而是原生的。
视野放大一点，全球的医疗器械同行也在抢这个赛道。飞利浦拿到了FDA的批准，全球首款完全由AI驱动的探测器光谱CT上市了；GE医疗收购了Intelerad，加速往云端转型；强生从手术机器人加AI术前规划切入……
谁都不敢慢。因为AI这个东西，一旦在同一款产品上发生代际差距，后来者追起来就非常费劲了。迈瑞的思路很明确，不追短期风口，而是把AI能力系统性地植到自己的整个产品生态里。
笔者大胆预测，AI不是一个添头，它慢慢会变成医疗器械的核心能力，就像智能手机不能没有操作系统一样！
当这些嵌入了AI的系统在医院用起来之后，后续的复购、增购、服务升级、软件订阅，都会成为可以持续的现金流，数智化把原来的单次买卖变成了长期服务。就像当年智能手机，表面看是卖一台手机，实际上卖的是一个装满了应用的生态系统。硬件的价值固定，但生态的价值是可以持续增长的。
按照IDC统计数据，2025年全球人工智能应用市场总值达1270亿美元，其中医疗行业将占总规模的五分之一，将是未来5年成长最迅猛的赛道之一。
这就是迈瑞财报里那些数字背后的另一个叙事。营收和利润，是冰山露出水面的部分。水面之下，数智化这个根基正在越扎越深！
风浪大的时候，水面上再晃，能稳住的东西一定在水下。
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