中东局势再度骤然升温。周三（北京时间6月3日）凌晨，伊朗伊斯兰革命卫队对美军驻科威特军事基地实施“精准密集导弹打击”，美国中央司令部随即证实对伊朗格什姆岛实施空袭，美伊双方在波斯湾地区的军事行动在过去24小时内急剧升级。全球市场在避险情绪与通胀预期的双重夹击下剧烈波动。周三亚盘时段，现货黄金亚洲交易时段承压下行，一度触及4440.29美元/盎司附近。
黄金走势基本面分析
中东战火重燃：导弹与外交的两面博弈
地缘政治层面，中东局势再度升级。当地时间6月3日凌晨，伊朗向科威特和巴林境内的美军基地发动大规模导弹与无人机袭击。科威特军方发表声明称防空部队正在拦截来袭的“敌对”导弹和无人机。美军中央司令部随后证实，伊朗发射的又一批无人机袭击驻科威特美军，但未能命中预定目标，美军防空系统成功击落多架无人机，美方无人员受伤、也无资产受损。中东地区媒体则描绘了更为激烈的交火画面——科威特和巴林境内美军基地遭到密集导弹与无人机轰炸，美军随即启动“爱国者”防空系统展开极速拦截。
冲突的导火索可追溯至前一日。伊朗革命卫队指出，美军炮率先击中霍尔木兹海峡附近的一艘伊朗油轮，随后再度开火袭击了格什姆岛南部的革命卫队通信塔。美军则声称这是在“自卫打击”伊朗的导弹和无人机袭击企图。作为回应，伊朗革命卫队航空航天部队动用大批导弹和无人机，向美国在科威特、巴林等地的军事目标发动报复性打击。
外交层面，美伊谈判同样陷入分歧泥潭。伊朗方面传出消息称双方信息交换已暂停数日，但特朗普和鲁比奥均在第一时间出面否认。特朗普在社交媒体上坚称美伊对话“四天前、三天前、两天前、一天前以及今天”都在持续，并敦促伊朗尽快达成协议。鲁比奥则向国会表示，协议“可能在今天达成，可能明天达成，也可能下周达成”，但同时强调这“并不保证最终一定能达成一份获得国会认可的协议”。
僵局的症结在于两大核心分歧。其一是霍尔木兹海峡通航权——伊朗凭借地理优势实施封锁，美国则急于恢复通航以缓解能源压力；其二是核问题谈判时序，美方坚持将伊朗“零核武”承诺作为第一阶段前提，而伊朗拒绝放弃和平核权利、反对将核问题与停火直接捆绑。此外，以色列扩大在黎巴嫩的军事行动，伊朗明确将黎巴嫩停火纳入美伊协议范畴，视美国约束以色列为谈判诚意的“试金石”，这进一步压缩了美国的外交回旋空间。
尽管美国方面仍明确倾向于通过谈判解决分歧，完全破裂的概率尚不构成基准情形，但地缘政治的高频反复使得黄金短线走势的不确定性再次加大。
能源市场共振：油价飙升传导通胀压力
中东局势紧张的直接冲击迅速反映在国际油价上。原油市场周三亚洲交易时段延续强势上涨，WTI原油价格升至95美元/桶附近，实现连续第三个交易日上涨，本周前两个交易日涨幅已超过7%。 布伦特原油则升向97美元/桶。
推动本轮油价上涨的核心动力正是中东局势再度恶化，市场对全球能源供应安全的担忧迅速升温。ING集团大宗商品策略主管表示，美国和伊朗之间的分歧表明，要达成恢复通航的协议还有很长的路要走，“风险偏向上行，尤其是在我们即将进入第三季度之际，因为第三季度通常是需求旺季。”
值得关注的是，自2月底冲突爆发以来，霍尔木兹海峡基本处于关闭状态，这条战略要道承载着全球约五分之一的石油运输量。国际能源署（IEA）已发出警告，如果全球库存继续以当前速度消耗，石油库存可能在夏季需求高峰前降至关键甚至历史低位。
油价飙升对黄金形成了双重压制。 一方面，能源价格上涨直接推高通胀预期，削弱了美联储降息的空间和紧迫性，限制了黄金上行的政策驱动因素；另一方面，石油作为实物资产价格上涨之际，往往分流部分资金流出黄金等无息资产，转向能源相关投资领域。地缘政治紧张局势通常会提振黄金的避险需求，但此次油价飙升引发的通胀担忧，却助长了市场对美联储维持紧缩立场的押注，二者对冲之下黄金短期难以走出单边方向。
JOLTS数据引爆美元：就业韧性与招聘降温的矛盾信号
宏观数据层面的意外走强进一步加剧了黄金的压力。美国劳工部周二公布的4月JOLTS职位空缺数据大幅跃升至761.8万，远超市场预期的687万，创下近两年最高水平，且此前预期为688.7万（后修正）。
市场事先的共识预期是该数据与前月的686.6万持平，然而数据显示惊人激增了73.1万。这一数据超出市场预期整整9个西格玛水平，创下历史上有记录以来的最大预测偏差，令华尔街交易员“惊掉下巴”。根据BLS的说法，职位空缺数的增长主要集中在专业和商业服务领域（+66.8万），这是该领域有史以来最大的月度职位空缺数增幅，制造业和政府部门也有所上升。
然而，就业市场的复杂态势同样不容忽视。4月招聘人数骤降41.9万至489.9万人，辞职人数暴跌至297.7万人，为2020年以来的最低水平。 在根本没人愿意离职的情况下，职位空缺却在疯狂飙升，这一矛盾现象令不少市场人士感到困惑，甚至引发了对数据统计可能存在“胖手指”的质疑。
美联储官员方面，克利夫兰联储主席哈马克释放偏鹰言论，直言当前通胀粘性偏高，若物价持续反弹，不排除重启加息操作，10年期美债收益率稳于4.43%上方。
JOLTS数据的强劲进一步压缩了美联储转向降息的空间，为美元指数提供有力支撑。 美元指数交投在99.23一线，DXY指数接近99.20水平。但距离周五非农就业报告仅剩两个交易日，市场整体交投情绪趋于保守，多空资金暂缓大举押注，美元陷入高位震荡格局，短期方向性行情仍需重磅数据落地催化。
黄金后市展望
聚焦非农：黄金走势的关键指引
展望后市，市场焦点正逐步转向将于周五公布的5月非农就业报告。机构普遍预计新增就业人数约在8.5万至15万人之间，失业率维持在4.3%水平不变。
对黄金而言，非农数据可能从两个方向影响市场走势。若就业增长明显放缓或失业率上升，可能重新激发市场对未来降息的预期，为黄金提供支撑；反之，若数据继续超出预期走强，将进一步巩固市场对美联储维持高利率政策的预期，推动美元继续保持强势，并对黄金形成额外压力。
机构观点：中长期支撑犹存，短期维持震荡判断
多家机构对黄金短期走势维持区间震荡的判断。国贸期货认为，地缘消息反复，短期金银价格料维持区间震荡走势，驱动仍需等待。但中长期来看，美联储年内或难真正加息，且在去美元化趋势持续、央行购金需求维持高位的背景下，贵金属价格中长期支撑仍在。
五矿期货指出，贵金属盘面延续区间横盘整理行情，价格在地缘冲突扰动与政策利率预期的双向博弈中陷入拉锯，市场交投情绪偏谨慎，后续仍以区间震荡为主，策略上短期建议保持观望。
盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen表示，尽管利率预期影响了市场情绪，但不太可能无限期保持主导地位。一旦地缘局势稳定下来，能源冲击开始消退，预计投资者将重新关注近年来支撑黄金牛市的结构性主题——其中最主要的是央行购金需求，其次是中国黄金需求，以及全球债务和财政赤字问题。
Forex.com市场分析师Fawad Razaqzada则指出，黄金市场走势“取决于油价、公债收益率和美元的走向——而所有这些又都与中东局势相关。若要让我重新看多黄金，需要看到至少出现一些新的上行动能，表明买盘正在回归。然而，目前市场似乎方向不明，参与者大多在等待信号，特别是来自中东的信号。”
总体而言，当前黄金正处于地缘避险与宏观紧缩预期的激烈博弈之中。中东局势的反复与美伊谈判的胶着构成了黄金的基本面不确定性来源，而美国就业数据的意外强劲则通过美元和利率预期对金价施加压力。短期来看，黄金仍将维持高位震荡格局。若中东冲突进一步升级，或美伊谈判出现实质性突破，都可能引发金价剧烈波动。投资者应密切关注霍尔木兹海峡运输态势、美伊外交进展及本周五非农就业报告，这些因素将共同决定黄金短期方向的明确选择。
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