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　　来源：证券市场周刊市场号
　　文 | 水岸
　　在1900元的寒武纪与500元的德明利等带动下，半导体正在新一轮超级行情中被资本推至新高。当存储芯片大涨5%，当江波龙、佰维存储、普冉股份等人气龙头集体将股价更新到下一个百元带，半导体节后第一天（5月6日）的行情将之前光通信的牛市姿态清晰刻画。
　　一个华丽转身，将“之前你爱理不理”变成“现在让你高攀不起”，但从长期来看，存储与AI芯片的逻辑，不是当前股价高低间的博弈，而是未来产业预期与内生成长的驱使。
　　当一天一个“20cm”、个把月即翻倍的赚钱效应持续放大，存储与AI芯片的新一轮行情真的来了。
　　AI芯片、存储芯片集体大涨 
　　寒武纪、德明利继续将股价推向新高
　　隔夜的美股和隔壁的韩国股市，这两天都非常热闹。就在节前，咱们已经说过，当前的科技赛道，全球产业逻辑联动、行业周期共振与龙头的联动传导效应在不断加强。节后第一天，以存储芯片为首，A股的半导体科技行情被彻底引爆，这背后，正是上述逻辑的清晰演绎。
　　隔夜的美股，半导体人气龙头英特尔大涨近13%，两家存储芯片龙头——美光科技（MU）、闪迪（SNDK）均大涨超11%，且同创新高。美股科技龙头，以全球技术引领与资本开支主导的角色，成为AI算力浪潮的深度受益者。就在近期，知名投资人但斌的美股一季度持仓中，即将美光科技收入囊中，精准的是，美光科技股价二季度以来随即启动新一轮上涨，至今已上涨了近90%。
　　韩国股市这两天惊喜连连，在咱们小长假期间，韩综指（韩国KOSPI综合指数）大涨5%（5月4日）的消息就已经被刷屏，但谁能想到，5月6日又大涨了超6%。在这背后，两只半导体、存储芯片公司——SK海力士与三星电子成了核心人气担当。5月6日当天，两家公司即分别上涨了10%与14%，且同创新高。
　　要知道，韩国半导体龙头强势上涨背后，与它们占据全球高端存储芯片市场的市场份额优势紧密相关。在HBM（高带宽内存）领域，全球大部分份额即被SK海力士与三星电子牢牢占有。此外，两家公司最新高增长的财报数据进一步佐证了产业的景气度格局。
　　A股的半导体、AI芯片与存储公司，在产业周期上升的背景下，以国产替代加速、供应链协同以及深度嵌入全球供应链的逻辑，成为受益者。5月6日的A股半导体主线，以AI芯片（代表公司如股价最高涨至1966元的寒武纪、海光信息等），存储芯片（如德明利、佰维存储、江波龙等），以及与之联动的半导体产业链（设计、设备、封装等）持续扩散。尤其存储芯片，4月7日以来已大涨30%，牛市的格局愈演愈烈。
　　对AI芯片、存储芯片持续跟踪研究多年的边惠宗，在之前就已经前瞻性地将这个主线的拐点机会抢先捕捉，且挖到了龙头以及它们的启动点，比如去年6月的德明利（见图1）、7月的拓荆科技以及今年1月的佰维存储、4月的寒武纪（见图2）等。

　　存储芯片长周期景气度
　　在业绩的逐级兑现中被印证
　　AI芯片、存储芯片与半导体，紧密共生又相互包含。AI芯片性能直接依赖于半导体技术，存储芯片内部结构和功能以半导体材料为根基。AI芯片与存储芯片是算力与存力的协同，AI芯片提供强大的算力支持，存储芯片提供数据存储和读取能力。
　　之前的内容咱们聊了AI芯片，这次重点说说存储。
　　存储芯片，以二进制为韵脚，在电流与磁场的交织中，将流动的数字刻进硅基的纹理。从类别来看，存储芯片可以分为易失性存储芯片（RAM）和非易失性存储芯片（ROM）两大类。
　　易失性存储芯片，如DRAM（动态随机存取存储器），通过电容存储数据，需要定期刷新以维持数据的有效性，像咱们上边说的HBM就是其中的一个主流类型。在AI中是系统主内存的角色担当；非易失性存储芯片，数据以电荷形式存储，断电后信息依然保留。它支持较快的顺序数据访问，更适用于需要大容量和高密度的应用。在AI中，它是存储模型参数、训练数据集等需要长期保存数据的小能手。
　　所以，一个很多人都关心的问题来了，存储芯片的景气周期能够持续多久？咱们接着从供需、价格、业绩兑现等几个角度来分析一下。
　　AI算力需求带动的存储芯片激增为产业景气周期夯实了基本盘，单台AI服务器存储用量是传统服务器的数倍，这带来了需求的持续高弹性。但存储芯片制造的“重资产、长周期”特点，导致供给端刚性约束加剧。在供需失衡状态下，驱动产品价格持续上涨（见图3）。可以清晰地看到，存储的涨价周期也正是存储龙头股价新一轮上涨的周期。

　　紧接着，就是业绩的验证，一季报收官，存储芯片概念股一季报业绩表现有惊有喜，很多公司业绩翻倍是起步价，多家公司业绩增幅均达到10倍级别（见附表）。它们的业绩增长直接受益于AI应用需求驱动、存储涨价。

　　在全球AI算力需求爆发、周期共振与市场情绪传导的推力下，存储、AI芯片这趟列车短期急刹与转向的可能性都极低。这轮由AI底层逻辑驱动的产业周期，不是短期的情绪躁动，不是传统周期冰冷电子元件的兴衰起伏，而是一轮有关新技术、产业硬核与资本的共振。
　　在这个不断升温的产业周期中，资本的新一轮金钱游戏又开始了。
　　（文中提及个股仅为举例分析，不作买卖推荐。）
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责任编辑：杨红卜

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