在《国际电子商情》统计的30家上市分销商中，2026年Q1营收、归母净利润（以下简称净利润）同比（YoY）维持正增长的各有28家；2026年Q1营收YoY最高达到200.6%，净利润YoY最高为7,835.06%，净利润率最高为6.77%。
2026年Q1，在AI推理应用爆发、云端服务商（CSP）大规模采购及原厂产能结构性倾斜的共同驱动下，存储价格传导链条已形成，覆盖服务器、PC、移动终端等全领域。受供需错配影响，DRAM与NAND合约价格环比也大幅上行。根据TrendForce最新调查，2026年第一季Conventional DRAM合约价最终上涨90%至95%，NAND Flash合约价同步上调至季增55%至60%，部分细分品类涨幅甚至更高。
电子元器件分销商2026年Q1业绩如何？在《国际电子商情》统计的30家上市分销商中，大部分企业延续了2025年Q4的强劲涨势，呈现营收、净利润双增长态势。其中，2026年Q1营收、净利润YoY维持正增长的各有28家，营收YoY最高达到200.6%，净利润同比最高达到7,835.06%，该季净利润率最高为6.77%。
2026年Q1上市分销商业绩增势强劲
笔者近期发布的《2025年度全球电子元器件分销商营收TOP50》文章中，有提到“2025年TOP50分销商的业绩规模达到了历史高峰”。通过对30家上市分销商Q1业绩进行汇总，我们发现它们延续了上一年度的增长趋势，2026年Q1的营收和净利润再创下佳绩。
与2025年的表现一致，2026年Q1分销商的营收和净利润表现也不完全相同。根据表1，在我们统计的30家上市分销商中，有26家实现营收/净利同比双增长，2家营收同比增长、净利同比下跌，1家营收同比下跌、净利同比增长，1家营收和净利同比均下跌。
表1：2026年Q1，30家上市分销商2026年Q1营收、净利润及净利润率汇总
26家上市分销商营收、净利同比双增长
2026年Q1，共有26家上市分销商的营收和净利润同比迎来双增长，整体来看这些企业的净利润表现要明显优于营收。其中，营收同比超过100%的有4家，净利润同比超过100%的共计17家。
在Q1营收同比实现翻倍的4家分销商（中电港、至上电子、香农芯创和商络电子），它们的净利润也取得了很好的成绩。这些企业的具体表现如下：
香农芯创是存储颗粒厂SK海力士、主控芯片厂联发科的代理商，以及AI芯片厂AMD的经销商。2026年Q1，香农芯创不仅实现了营收同比增长200.6%（营收237.65亿人民币），净利润同比更是飙升至7,835.06%（净利润13.274亿人民币），Q1净利润率高达5.59%。
中电港2026年Q1的营收为298.62亿人民币，同比增长144.36%；净利润为1.584亿人民币，同比增长87.38%，净利润率为0.53%。中电港虽未在最新季报中公开各类产品的营收数据，但解释了该季营收的增长主要系“全球存储行业迎来阶段性爆发式增长，存储芯片价格持续上涨，带动客户需求提升，进而推动公司相关业绩增长。”中电港在2025年年报中表示，该公司38.38%的营收来自存储器，28.79%的营收来自处理器，9.56%的营收来自模拟器件。
至上电子在存储分销领域有超过30年的耕耘——1993年获得了三星电子在中国台湾地区的代理权，2002年又获得三星中国区的代理权。2026年Q1，至上电子的营收为1,101.65亿新台币，营收YoY为137.85%；净利润21.028亿新台币，同比高达944.82%，该季净利润率来到1.91%。
商络电子2026年Q1营收37.93亿人民币，同比增加106.11%；净利润2.566亿人民币，净利润同比600.35%，净利润率是30家上市分销商中最高的，达6.77%。该公司在2026年Q1季报中指出，该季营收增长主要系收入增长及合并广州立功电子科技有限公司（以下简称“立功科技”）所致。据悉，商络电子在2025年12月收购立功科技控股权并完成工商变更手续，立功科技的核心代理产品线是NXP，同时还授权代理MPS、瑞芯微、ISSI、思瑞浦、ELMOS等国内外芯片品牌。此外，商络电子还在2025年4月完成了对江苏宏芯凯的股权收购，新增铠侠存储代理线，丰富了存储类产品矩阵。
除了上述4家上市分销商之外，文晔科技和增你强2026年Q1的营收及净利润表现也很好——营收同比均超过90%，净利润同比在150%以上。
文晔科技在过去几年主要受益于数据中心及服务器业务的提升，2026年Q1该业务营收占总营收的比例飙升至56.8%，同比增长了248%、环比增加了82%；增你强是西部数据个人云端储存装置产品中国台湾零售市场总代理，同时也是佰维存储、东芯半导体、芯天下等存储厂商的代理商，2026年Q1存储市场高景气，带动其该季业绩大涨。
两家营收同比负增长，负增长原因各有不同
2026年Q1，有两家上市分销商的营收为负增长：其中一家营收同比负增长，净利同比正增长，一家营收和净利同比均负增长，出现营收负增长的原因各不相同。
擎亚电子是三星在大中华区HBM产品的独家代理商。该公司2026年Q1的营收同比下降了29.97%，但其净利润同比增长了75.50%，净利润率为2.79%。《国际电子商情》认为，2026年Q1出现“量缩利增”的主要原因是：HBM产品单价高、毛利厚，出货量较上年同期回落，但产品结构优化拉动净利润增长；同时，2025年Q1端侧AI备货潮基数较高。
在2025年2月25日的法说会上，擎亚电子曾透露自2023年起即着手转型以来，降低对传统CS模块（原占营收40%-50%）的依赖，转向高附加价值产品。当时，该公司预计2025年内存产品(含HBM)占总营收比重将提升至50%-60%，此外还透露了2026年的布局包括HBM4产品。
丰艺电子2026年Q1营收同比下降5.91%、净利润同比下降9.00%、净利润率为3.57%。丰艺电子暂未针对Q1业绩进行分析，但我们根据其官网信息可知，该公司以液晶显示面板、视频处理芯片、线性IC与无线通信产品为主轴。过去几个季度，面板价格企稳但需求复苏偏弱；视频处理芯片加速AI集成化；线性IC消费级过剩与工业/车规高端紧缺并存；无线通信新老标准共存，新标准持续挤压旧品增量空间。
2家营收同比正增长，净利同比负增长
除此之外，Q1还有两家营收正增长，但净利润呈负增长的趋势。
火炬电子2026年Q1营收13.5亿人民币，营收同比增加77.16%；净利润3,966.24万人民币，净利润同比下跌62.82%。火炬电子业务分为元器件分销与电容器件制造两大板块，营收占比约为6:4。
火炬电子表示，Q1公司自产民用板块及贸易板块依托丰富的产品矩阵，对接下游领域增长需求，拓展市场份额，推动营业收入显著增长；同时，公司特种业务受订单释放节奏影响，营业收入相应减少。值得注意的是，火炬电子上年同期利润基数高，导致2026年Q1利润总额、归属于上市公司股东的净利润、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比均出现下滑。此外，火炬电子因谨慎性原则，对截至2026年3月31日合并报表内的各项资产进行了减值测试，根据减值测试结果，相应计提信用减值准备240.81万元和资产减值准备2,999.26万元。
英唐智控2026年Q1营收同比增加6.02%，但净利润同比下滑76.6%。根据该公司最新季报，2026年Q1其分销业务实现收入12.51亿人民币，同比增长8.03%。而净利润下滑的原因包括：Q1研发费用2,205.39万元，较去年同期增长36.44%（自研芯片业务聚焦MEMS微振镜与车载显示芯片）；分销业务主体利润增加导致企业所得税费用1,106.51万人民币，YoY提升166.66%。整体来看，其根源在于：低毛利分销驱动收入增长，同时研发投入高增、税费上升等多重因素叠加，导致利润端被显著压缩出现“转型期增收不增利”现象。
盈利弹性在景气上行阶段已被充分放大
为能更直观地观察上市分销商的业绩，本文截取了2026年Q1营收TOP10与净利润TOP10企业过去五个季度（2025Q1至2026Q1）的数据，并制作了相关趋势图。无论是营收前十还是净利润前十，它们在过去五个季度都有正增长的发展态势。（由于笔者在前文中针对部分企业做了具体分析，故而将不针对下文图表展开分析，感兴趣的读者可参考前面的内容。）
图1和图2展示的是2026年Q1营收TOP10分销商过去五个季度的营收情况。过去五个季度每家企业的营收都在增长，这体现出头部分销商整体营收规模在扩张。
如果仅看每季营收体量，文晔科技是单季营收最大的分销商，2026年Q1该公司营收达到4,942.73亿新台币/155.79亿美元，营收YoY为99.77%。支持文晔科技业绩快速增长的主要是其数据中心及服务器业务，2026年Q1该业务营收占总营收的比例飙升至56.8%。
在每季营收YoY方面，香农芯创、至上电子和中电港的表现非常突出。在2026年Q1，香农芯创的营收YoY高达200.6%，中电港和至上电子该季营收YoY都在130%以上。这三家均在存储领域有布局，此次增长主要受存储行业高景气影响。
过去五个季度（2025Q1至2026Q1），有两家分销商的出现净利润同比飙升的情况，分别是至上电子2025年Q4净利润同比将近4,500%，香农芯创2026年Q1净利润同比高达7,835.06%。2026年Q1，17家上市分销商净利润YoY超100%，AI与存储需求是核心驱动力。
图5展示的是2026年Q1净利润TOP10的净利率。对于电子元器件分销商而言，净利润率超过1.8%就属于行业较好的水平。图5的数据是2026年Q1的单季度数据，10家企业中有6家的净利润超过2.0%，其中最高的是商络电子（净利润率为6.77%）。前面我们也有分析“商络电子Q1业绩大增的主要原因，除收入增长外，还受益于合并立功科技”；香农芯创2026年Q1的净利润率为5.59%，该公司是受益于存储行业景气度最明显的一批企业。
在前面的表1中，笔者列举了30家分销商的净利润率，其中共有21家的净利润率超过2.0%。从这组数据可以看出，分销商的净利润率整体表现突出，行业盈利明显受益于结构性需求回暖，盈利弹性在景气上行阶段被充分放大。
小结：
总的来看，2026年Q1的分销行情给全年开了一个好头。但需要指出的是，本轮分销商业绩高增长具有明显的周期与结构属性。一方面，AI算力需求与存储价格上涨构成当前行业景气的核心驱动力，2026-2027年内仍将对业绩形成支撑；另一方面，分销行业本身仍以低毛利为主，盈利水平对价格波动与库存周期高度敏感，随着供需关系逐步修复，利润率或从当前高位温和回落，但AI高附加值业务占比提升可能抬升中长期盈利中枢。因此，未来分销商业绩能否延续高增长，关键仍取决于新一轮需求增长的持续性，以及企业在高附加值产品线与方案能力上的布局深度。
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