摘要

五月配置建议：

　　4月股市回暖主要受到以下因素影响。第一，中东局势有所缓和成为4月A股市场反弹的主要驱动因素。第二，中国一季度经济数据好于预期，实现“开门红”，基建投资、工业增加值、进出口、PPI等关键指标增速相对较高，支撑股市估值修复。第三，月末的政治局会议召开前，政策面预期相对较高。

　　4月政治局会议继续贯彻稳中求进的工作总基调，以扩内需为最主要抓手，增强经济发展内生动力。政策表述上更加注重“精准有效实施”和“盘活存量，做优增量”，反映出更加注重政策效能。关于产业方面的表述，本次会议重点强调深入整治“内卷”和全面实施“人工智能+”，以及扩内需相关的优质消费供给和新型基建投资等。我们认为以上相关产业可能有更多具体政策落地实施。

　　展望5月，市场风格可能从成长抱团逐渐走向“再平衡”。第一，中东局势和高油价的影响仍存在，但是对全球市场的影响走向钝化和长期化，原料价格上涨可能对部分行业的成本和盈利有影响。4月政治局会议重点提及“能源资源安全保障”，中长期来看，传统能源和新能源都有望受益。第二，A股目前的“成长抱团”特征比较明显，部分资金可能选择获利了结，这些资金可能转向相对低位的其他板块。第三，“五一”小长假可能带动部分消费方向的行情，有望提振估值低位的大消费板块信心。

　　市场方向上建议关注：（1）AI硬件链条景气预期仍存在，包括算力、光通信、PCB及半导体设备板块等。（2）伴随“反内卷”的深入实施以及PPI同比转正，周期板块盈利能力有望持续修复，建议关注前期滞涨、估值处于低位的部分细分方向。（3）城市建设方面的新型基建投资可能带来更多增量需求，建议关注相关基建链条。（4）适度配置低位的高股息红利资产以及大消费板块。

五月组合推荐：

　　我们的4月组合平均涨幅为15.65%，超过4月创业板指涨幅（15.45%）。其中，鼎通科技（+73.99%）、路维光电（+33.03%）、卓胜微（+27.91%）、利通科技（+22.75%）等表现相对较好。

　　5月组合：鼎通科技、路维光电、中控技术、卓胜微、纳科诺尔、福田汽车、中炬高新、羚锐制药、老铺黄金、联化科技。重点覆盖通信、计算机、科技、电新、汽车、食品饮料、新消费、化工等行业。

风险提示：

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2026年5月组合汇总

风险提示

《长城策略*月度金股——2026年5月》

2026年4月30日

王正洁

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