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2025年5月7日，证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，开启公募行业从“规模扩张”向“回报引领”的历史性转型。一年时间过去，围绕“以投资者为本”的改革主线，配套政策逐步完善，地方监管协同发力，基金公司也在投资能力、投研体系和投资者回报等方面加快转型。
改革一周年到来之际，中国证券报记者对公募行业进行了多方面采访。从制度设计到实践落地，一条贯穿全行业的逻辑逐渐清晰：以长期投资为核心，以投资者回报为导向，以专业能力为支撑，推动公募行业掀开高质量发展的新篇章。
● 本报记者 王雪青 张凌之
顶层设计划重点
过去一年，围绕公募基金高质量发展的配套制度密集出台，尤其在业绩比较基准、信息披露、公司治理、绩效考核等关键环节，逐步形成系统性制度框架。
其中，业绩比较基准作为约束投资行为的“基础标尺”，成为改革的重要抓手。2026年1月23日，证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》，中基协同步发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准操作细则》。随后，中基协进一步建立并发布公募基金业绩比较基准要素库，形成“两规一库”的制度体系。
上述举措既是落实行动方案的重要抓手，也填补了相关监管规则空白，推动公募基金业绩比较基准规范化运行，强化投资管理纪律性，引导行业回归“受人之托、代客理财”的本源，构建更加稳定的投资风格，为投资者提供长期稳健回报，为资本市场引入更多中长期资金。
在业内人士看来，业绩比较基准的规范化，有助于强化“做什么、对标什么”的投资纪律，同时为投资者提供更加清晰的评价参考，提升行业透明度。
在投资端约束逐步强化的同时，信息披露与公司治理制度同步完善。2026年3月13日，证监会修订发布《公开募集证券投资基金信息披露内容与格式准则第2号》，中基协配套推出5项公募基金信息披露XBRL模板，进一步提升行业透明度，切实保护持有人合法权益。
在公司治理方面，中基协于2025年5月发布《公开募集证券投资基金管理人参与上市公司治理管理规则》，明确基金管理人参与上市公司治理的职责边界和规范要求，推动机构投资者更好履行“积极股东”责任。
如果说上述制度分别从怎么投、如何披露、如何尽责等方面入手，那么考核机制则直接触及行业激励约束的核心地带。2026年4月17日，中基协修订并发布《基金管理公司绩效考核管理指引》，强化中长期导向，健全行业长效激励约束机制，推动管理人与投资者利益更加紧密绑定。
总体来看，一系列制度举措正逐步构建起前端约束，中端治理、后端考核的完整闭环：以业绩比较基准规范投资行为，以信息披露和治理规则提升透明度与责任约束，以绩效考核引导长期激励，推动公募基金在制度层面迈向更加规范、稳健的发展轨道。
北上广深同发力
一年来，北京、上海、广东、深圳四地证监局因地制宜、协同发力，推动各项改革举措落地见效。
大力发展权益投资成为各地证监局共识。截至2025年12月底，北京辖区基金公司管理权益类基金规模达2.78万亿元，数量与规模分别同比增长32.71%和34%，在管公募产品持有A股市值合计1.82万亿元，同比增长超25%；截至2026年3月底，上海辖区基金公司管理权益类公募基金规模突破3万亿元，达到3.35万亿元，同比增长20%，其中指数股票型基金规模近1.42万亿元，同比增长21%。截至2026年3月底，广东辖区基金公司管理权益类基金存续规模达1.49万亿元，占公募基金总规模的35%，公募基金产品持有股票流通市值同比增长近33%；截至2026年3月底，深圳辖区基金公司管理权益类基金规模达1.72万亿元，同比增长10.85%，特别是含权债基成为新的增长点，二级债基规模达6724.68亿元，较上年末增长35.31%。
引导中长期资金入市同样取得丰硕成果。上海充分发挥金融中心优势，畅通公募基金与银行理财、信托公司对接渠道，截至2026年3月末，银行、保险、信托资金投向公募基金规模同比增长约6.5%，辖区机构社保、年金、养老金等管理规模同比增长28%；广东强化央地合作，推动中长期资金入市纳入地方政策体系，协同打通落地堵点，截至2026年一季度末，服务社保、保险、年金等资金规模超3万亿元，较2023年底增长23%；北京五部门发布《北京市推动中长期资金入市的实施意见》，结合本地资源禀赋推出多项举措。截至2026年一季度末，深圳辖区基金公司管理的各类养老金规模合计2.26万亿元，同比增长超11%。
费率改革稳步推进，切实让利于投资者。上海辖区已有2200余只主动权益类基金产品、指数基金主动降低管理费率、托管费率，累计让利投资者约167.7亿元；已有超过4700余只产品调降交易佣金费率，累计让利投资者约94.7亿元。北京指导7家基金管理人发行浮动费率产品。截至2025年底，广东辖区公募基金累计为投资者降费让利49亿元。深圳辖区基金公司目前已发行新型浮动费率基金28只，发行规模超320亿元。
上海成为探索高水平对外开放的先锋。连续五年发布《海外资管机构赴上海投资指南》，截至2026年3月，辖区9家公司开展基金互认业务，82只ETF产品纳入北向沪股通合格ETF名单。发行3只ETF互挂产品，促进跨境资本流动。
广东着力培育投顾生态，支持打造广州投顾生态圈，推动机构向以投资者利益为核心的买方模式转型。截至2026年3月底，辖区投顾机构客户人数超91万人，管理规模674.65亿元，客户盈利占比超85%，客户平均使用投顾服务天数达661天，复投率达63%，有效将居民短期资金转化为资本市场“长钱”与“稳钱”。
百花齐放巧争先
在制度体系逐步完善的背景下，基金公司呈现出百花齐放、各展所长的发展格局。围绕投资者回报、投研能力与产品供给，不同机构立足自身禀赋持续发力，在差异化路径中共同推动行业高质量发展。
头部机构发挥综合优势，夯实发展根基。以华夏基金为代表，2025年公司管理规模突破3万亿元大关，公司在ETF赛道持续发力，2025年末场内外权益及商品ETF规模达10500亿元，连续21年位居行业第一。与此同时，华夏基金迎来股权结构与人事安排的双重优化，引入国际优质资本与先进资管经验，进一步完善现代化治理体系。
工银瑞信基金作为银行系公募的佼佼者，2025年末管理规模达2.37万亿元，养老金规模突破1.2万亿元，全年为投资者创造超1300亿元投资回报，年金投资收益率连续两年居行业第一，并通过数字化平台建设持续提升投研与风控能力。
多数公募机构通过持续升级投研体系，显著改善投资者回报水平。例如，嘉实基金2025年主动权益基金规模加权收益率由2024年的6.77%提升至32.7%，规模加权超额收益率在2025年提升至13.6%。国联基金持续深化“一体化、平台化”投研体系建设，2025年末绝对收益策略产品规模同比增长77%。国寿安保基金2025年末的权益基金管理规模较年初增长44%，其中12只主动权益产品的投资者盈利比例达到87%。
更重要的是，公募机构以投资者为中心的理念持续深化。例如，银华基金始终把投资者利益放在首位，践行从重规模向重投资者回报转型，2025年公司客户盈利占比明显提升。鹏扬基金围绕投资者多样化财富管理诉求，量身构建差异化解决方案，并且在销售环节坚持逆周期与适配性原则。
总体来看，基金公司正围绕“以投资者为本”的核心导向，在投研能力、产品创新、服务体系等方面持续优化提升，共同推动公募基金高质量发展走深走实。
责任编辑：尉旖涵
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