来源：柒财经
　　对消金行业而言，2025年仍是跋涉“深水区”，且具有分水岭意义的一年。
　　在监管收紧、利率下探、不良承压的多重压力下，行业从跑马圈地的规模为王时代迈向精耕细作的价值导向。
　　与此同时，域内企业业绩分化加速：头部玩家继续领跑，总资产、营收、净利润等指标遥遥领先；腰尾部显露承压迹象，面临增收不增利或利润下滑的挑战。

　　01

　　缩表与扩表：谁在瘦身，谁在增肥？
　　2025年，消费金融行业的资产规模变动打破“大者恒大”的惯性。
　　在统计的20余家消金公司中，包括行业龙头蚂蚁消金在内，有6家的总资产在2025年出现下滑。
　　截至2025年末，蚂蚁消金总资产3122.9亿元，是行业唯一的三千亿级选手，断崖式甩开老二，但同比微降0.47%，首次释放收缩信号。
　　兴业消金、中银消金、马上消金、小米消金也进行了缩表，总资产降幅分别为5%、3.01%、11.38%、4.03%；招联消金微增2.13%，与上年基本持平。


　　在一众大佬中，晋商消金似乎是个特例，其娇小的身材在2025年又缩小一圈，总资产已不足百亿。
　　头部玩家选择阶段性“瘦身”，多与业务结构调整、合规压降杠杆、市场环境变化，以及暂缓扩张等待盈利修复密切相关。
　　对比之下，百亿级的腰尾部阵营中，一批新锐力量积极“增肥”，展现出强烈的扩张意愿。14家消金公司在2025年斩获总资产正增，其中，增速超过20%的多达8家。
　　具体而言，阳光消金以50.99%的增幅领跑行业，总资产达147.72亿元，尽管体量尚小，但“膨胀”势头很猛。

　　湖北消金、平安消金、苏银凯基消金紧随其后，以34.10%、29.24%、33.80%的增速，印证其驰骋在扩表的“快车道”上。
　　建信消金、海尔消金、锦程消金、盛银消金的总资产也在2025年增超20%，对应同比增速28.09%、25.25%、24.57%、21，26%。
　　宁银消金（+15.88%）、杭银消金（+16.27%）、中邮消金（+15.47%）等银行系消金公司，凭借两位数增速，正在快速缩小与传统大行系的差距。
　　据柒财经观察，腰尾部消金公司的扩表动力主要来自股东增资、场景深耕、区域下沉，以及部分机构在利率下行周期中主动以量补价。

　　02

　　业绩分化加剧：有人吃肉，有人喝汤
　　聚焦营收和净利润两大核心指标，消费金融行业整体呈现出“头部稳、中部争、尾部难”的鲜明格局。
　　有人吃肉，有人喝汤，首（蚂蚁消金）尾（长银五八消金）净利润相差近119倍。
　　头部阵营中，蚂蚁消金一骑绝尘，招联消金、马上消金稳居前列。
　　从营收来看，蚂蚁消金以41.70%的增速、215.6亿元的绝对体量稳坐头把交椅，凸显强大的场景与用户转化能力。尽管净利润同比只微增2%，但妥妥落袋的31.11亿元仍令同业短期内无法望其项背。
　　招联消金与马上消金分别以营收161.44亿元和155.34亿元位列第二、第三。值得注意的是，招联营收同比下降6.78%，是头部平台中唯一出现负增的企业，反映出其在价格战与资产质量之间的承压状态。
　　兴业消金堪称年度盈利“黑马”。其2025年营收同比下降11.71%至88.88亿元，但净利润却同比暴涨179.07%，达到12亿元。“营降利升”的状态，离不开资产结构优化，大力出清坏账，减轻拨备计提压力等提质增效手段助推，也与其2024年的低基数有关。


　　天眼查显示，2024年，兴业消金营收100.67亿元，同比下降10.36%；净利润4.30亿元，较2023年的20.72亿元暴跌79.25%，几乎退回至2018年水平（当年净利润5.12亿元）。
　　在营收规模介于30亿至90亿之间的中部平台，中银消金、平安消金、苏银凯基消金表现亮眼，成为可能撼动行业座次的最大变量。
　　中银消金尚未披露营收数据，净利润同比狂飙377.78%；平安消金和苏银凯基消金是典型的“双高增”健儿：前者营收45.19亿元，同比增长24.60%，净利润10.2亿元，同比翻倍（+108%）；后者营收58.15亿元，同比增长51.41%，净利润7.1亿元，同比增长34.47%。
　　杭银消金、宁银消金、尚诚消金等得益于母行资源的支持，也保持稳健上行。
　　尾部平台中，多数选手的情况不容乐观，面临增长乏力甚至大幅退坡的考验：
　　阳光消金似乎掉入“虚胖”陷阱，总资产逆势“膨胀”，但净利润仅0.28亿元，相较2024年的0.58亿元，大降50.98%；
　　晋商消金营收与净利润双降，降幅分别为36.11%、38.32%；
　　长银五八消金仍旧徘徊在下行通道，2025年营收骤降25.05%，净利润较2024年再度萎缩23.53%，仅录得0.26亿元。
　　盛银消金虽然营收大增82.5%，但净利润增速仅为10.95%。
　　客观来讲，尾部平台普遍面临获客成本高企、资产质量承压、资本补充困难等挑战。在监管趋严、竞争加剧的背景下，若不能尽快找到差异化生存路径，或将遭遇被市场淘汰或被头部平台整合的风险。

　　03

　　行业从“谁跑得快”转向“谁走得稳”
　　过往十年，消费金融行业的核心叙事是“规模即正义”——谁的用户多、放款快、资产扩张猛，谁就是赢家。各路玩家在流量红利的浪潮中策马奔驰，用增速证明自己，用体量衡量价值。
　　但2025年的数据在某种程度上表明：规模崇拜正在退潮，质量博弈跃升为新主线。
　　一位消金行业高管直言：“现在的市场环境，规模本身已经不值钱了，值钱的是你能不能在规模收缩的同时守住利润，盈利模式发生了根本性切换。”
　　换言之，过去消金行业的经典打法可以概括为“高收益覆盖高风险”：通过高利率产品对冲高坏账率，只要放款足够快、规模足够大，利润表就能维持好看。但近两年不断探底的利率和风险成本显性化，让这套模式难以为继。
　　该背景下，行业开始从“谁跑得快”转向“谁走得稳”，并同步驱动盈利逻辑重构：谁的风控更精准、谁的客户更优质、谁的运营更高效，谁才能真正守住利润。
　　而在这一过程中，部分机构已着手布局下一个竞争周期。
　　一是线上化与自营渠道建设：减少对第三方流量平台的依赖，加速搭建自营APP、小程序、企业微信等私域阵地，以降低获客成本、提升用户粘性。兴业消金明确提出从“线下为主”转向“线下+线上”双轮驱动；马上消金也在持续加码科技投入。
　　二是场景深耕与细分客群。比如，平安消金依托平安生态的保险、车生态场景；海尔消金专注家电、家居产业链；宁银消金依托宁波银行的区域优势……这些机构的共同策略是：不试图服务所有人，而是服务好“自己能服务的人”。
　　三是资产质量优先于资产规模。越来越多的消金公司将不良率、拨备覆盖率、资本充足率等风险指标置于KPI的首位，而非单纯的资产增速。这意味着，行业的评价体系正在从“速度KPI”转向“健康度优先”。
　　面向2026年，既是消金行业新一轮高质量增长的起点，也是那些真正具备风控底盘与价值创造能力的机构拉开身位、而依赖规模幻觉的平台加速退场的拐点。

责任编辑：曹睿潼

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