文：韦亚军

今日，算力芯片板块全线爆发，科创板互连芯片龙头澜起科技（688008.SH）与港股澜起科技（06809.HK）双线暴涨。

截止至发稿，A股方面，澜起科技盘中涨逾17%，最高触及210元；港股方面同步狂飙最高涨幅超20%，盘中最高达330港元，同样创上市以来新高。在五一假期期间，澜起港股已提前抢跑，区间累计涨幅约8.09%，为节后A+H股同步大涨提供了积极指引。

黄浦江资本：从私有化到A+H的长期陪跑者

澜起科技此轮强劲表现的背后，其长期战略股东黄浦江资本的深度加持不可忽视。双方的渊源可追溯至澜起科技从纳斯达克私有化回归之初，贯穿了科创板上市、退出再加持、直至港股二次上市的全过程。

私有化回归后，黄浦江资本便果断重仓入股，成为公司前几大重要民营战略股东。2018年，黄浦江资本即重仓澜起科技，是唯一一家在一级市场两次投进澜起科技的本土机构。此后，黄浦江资本一路陪跑企业登陆科创板、并在港股二次上市时再度加持，堪称中国硬科技领域“产融结合”的经典范本。

值得一提的是，黄浦江资本迄今已重仓近50家千亿市值的企业，其中包含澜起科技、地平线、北京屹唐半导体、阶跃星辰、帕西尼感知科技、众擎机器人、地瓜机器人、拼多多、药明康德、Illumina、沃飞长空等知名公司。投资布局覆盖芯片半导体、AI+Infra、AI+具身智能、生物医药、航空航天、可控核聚变等前沿高科技产业，对澜起科技的长期深耕，正是其“重仓千亿龙头+深度产业赋能”投资哲学的集中体现。

摩根士丹利大幅上调澜起科技目标价

本轮股价加速上行，与摩根士丹利最新研报形成强烈共振。大摩指出，公司一季度整体毛利率高达69.8%，远超市场预期的60.8%，主要得益于接口芯片子代迭代及新产品快速放量——MRCD/MDB、PCIe Retimer、CKD、CXL四大新业务一季度合计销售收入2.69亿元，同比大增93.8%。

基于此，大摩将公司2026/2027年净利润预测上调8%/15%，并预计2026至2028年净利润分别达到35.5亿/67.1亿/78.3亿元，2025-2028年净利润复合增速高达53.7%。与此同时，大摩将A股目标价由190元上调至274元，港股目标价由212港元上调至310港元，维持“超配”评级。

全球存储热潮加持，澜起核心逻辑持续兑现

股价强势背后，是扎实的业绩支撑。2025年公司实现营收54.56亿元，同比增长49.94%；归母净利润22.36亿元，同比增长58.35%。2026年一季度延续高增态势，营收14.61亿元，同比增长19.5%；归母净利润8.47亿元，同比大增61.3%。伴随产品结构持续优化，一季度互连类芯片毛利率攀升至71.5%，整体毛利率达69.8%——这一超预期表现，正是大摩大幅上调目标价的关键依据。

作为这一赛道全球市占率近40%的龙头，澜起科技处于数据中心互连芯片这一高壁垒核心环节，上游对接全球DRAM颗粒及CPU平台厂商，下游深度绑定三星、SK海力士、美光等内存模组巨头，最终进入全球顶级云服务商的AI服务器及数据中心。当AI算力竞赛驱动下游对内存带宽和互连速率提出更高要求时，CPU与DRAM之间的数据传输必须依赖更高性能的内存接口芯片与高速互连方案，这直接拉动公司DDR5子代迭代及PCIe、CXL等新品量价齐升。

AI互连赛道龙头，成长空间广阔

澜起科技凭借DDR5深度渗透和多元化互连产品线的加速放量，以及黄浦江资本等长期资本的坚定陪跑，正在AI浪潮中持续兑现成长逻辑。后续DDR6产品研发进展、CXL生态起量节奏，以及PCIe Switch等新业务的商业化进展，将是影响公司估值空间的关键变量。

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