近期，一家做葡萄酒的公司，因为光纤涨停了。

事情的起因并不是因为葡萄酒业务，而是与主营业务无关的“光纤概念“叠加，只因市场传闻它将跨界“注入算力”，这恰好与因AI算力需求而极度火热的光纤赛道发生了奇妙的“共振。公司不得不连续发布风险提示，澄清主营业务并未发生变化。

能让市场疯狂到这种程度的，是一根比头发丝还细、主要原料是沙子的主要成分二氧化硅的玻璃丝——光纤。其价格在短短一年多时间里，实现了超过4倍甚至6倍的惊人涨幅。

CRU数据显示，2026年3月中国普通G.652.D光纤现货83.4元/芯公里，而在2025年初时不足20元/芯公里；特种光纤G.657.A2同比暴增650%至240元/芯公里。

业绩同样给出硬支撑：2026年一季度，行业营收增速普遍超30%，长飞光纤归母净利润同比暴增226%，亨通光电增长近一倍，中天科技增长46%。

截至2026年5月中旬，A股光纤指数年内累计涨幅约117%，头部企业长飞光纤、亨通光电年内涨幅超200%，中天科技涨幅超140%。

光纤行业正经历前所未有的供给需求。

需求侧：AI数据中心和光纤无人机构成双重增长引擎。AI数据中心是核心增量，同等规模下其所需光纤用量达到传统数据中心网络的十倍以上，一座十万卡GPU集群仅内部互联就需要近20万公里光纤，且必须使用高价特种光纤。光纤无人机则是此前完全不存在的新增需求，每架消耗20至50公里光纤，且为一次性耗材。

供给侧：产业链的核心瓶颈在于光纤预制棒。光纤产业链约70%的利润集中在上游技术壁垒极高的光纤预制棒环节，扩产周期长达18至24个月。目前全球头部光棒厂商——包括中国四大家（长飞、亨通、中天、烽火）和海外康宁等产能普遍满产，短期内几乎没有新增有效供给释放。在总产能有限的情况下，厂商优先将光棒配置给利润更高的特种光纤，进一步挤出了普通光纤的产量，使整体有效供给反而在收缩。

需求翻倍而有效供给萎缩，价格自然暴涨，产能扩张也随之启动。

当前全球光棒扩产呈现“全面启动但结构性分化”的特征：国内四大龙头均已宣布扩产计划，海外康宁以三座新工厂、产能提升领跑全球。但新增产能几乎全部锚定AI数据中心和特种应用等高附加值方向，且受制于漫长的扩产周期，绝大部分新产能要到2027年下半年才能释放。这意味着2026年至2027年上半年，有效供给增量极为有限，而同期需求增速更快，供需缺口非但不会收窄，反而将从4.6%扩大至9.2%甚至更高。产能过剩的风险窗口，或许要到2027年下半年至2028年才会真正显现。

商品的周期剧本，从未离开过"短缺→涨价→扩产→过剩→出清→紧缺"的循环。

回顾上一个光通信周期，2015至2018年"宽带中国"推动FTTH全覆盖，行业集中扩产至光棒产能突破10万吨，2019年需求饱和后光纤价格从65元/芯公里断崖式跌至20元，大批中小企业出清；2020至2022年5G建设高峰期托底，但增量不足以消化过剩产能，行业再次低迷至2024年价格重回20元盈亏线。

当前以AI算力驱动的新一轮周期中，"短缺"和"涨价"已明确发生，各厂商正处于"扩产"的起步阶段，或许对上一轮出清记忆深刻，本轮扩产趋于理性和结构性。虽然可能拉长景气持续的时间，但周期之所以是周期，恰恰在于它总以“这次不一样”的表象回归。

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