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　　出品：新浪财经上市公司研究院　　
　　作者：郝显
　　近日，联迪信息披露了股东减持结果公告，控股股东的一致行动人在2026年3月25日-5月29日期间，合计减持套现4008.66万元。
　　在控股股东的一致行动人减持的同时，联迪信息在2025年业绩大幅下滑后一季度出现了亏损。联迪信息主要收入来源为海外，且海外毛利率远高于国内。在海外收入萎缩的情况下，国内业务占比提升高，拉低了毛利率。与此同时，日元汇率大幅下降，导致的汇兑损失进一步蚕食利润。
　　上市以来业绩不断下滑 控股股东的一致行动人减持股份
　　5月29日，联迪信息披露了股东减持结果公告，三家机构南京联瑞迪泰企业管理咨询中心（有限合伙）（以下简称“南京迪泰”）、南京联瑞迪福企业管理咨询中心（有限合伙）（以下简称“南京迪福”）、南京联瑞迪祥企业管理咨询中心（有限合伙）（以下简称“南京迪祥”），在2026年3月25日-5月29日期间，合计减持1.99%的股份，合计套现4008.66万元。
　　上述三家机构均为员工持股平台，不过沈荣明担任其执行事务合伙人，并且在南京迪泰及南京迪福中均为第一大股东，构成一致行动人关系。在这次减持前，沈荣明直接持有公司41.55%的股份，通过三家机构间接持有4.4%的股份。
　　值得一提的是，就在联迪信息控股股东的一致行动人减持股份的同时，联迪信息的业绩在大幅下滑。
　　2025年联迪信息实现营业收入1.9亿元，同比下降15.42%；归母净利润754.08万元，同比下降21.55%，净利润下滑至十年新低。
　　造成去年业绩下滑的原因包含以下两个方面：
　　一是海内外市场同时萎缩，需求端持续疲软。海外业务受到地区经贸环境和日元汇率波动等诸多因素影响，日本终端客户需求较上期减少，外销业务收入下降了14.72%；公司国内业务受到行业竞争、项目验收审计等因素影响，内销业务收入下降了16.39%。
　　由于日本终端客户需求的减少，公司软件产品销售收入下降了26.09%。此外，受到江苏省高校与企业联合培训办学相关政策调整的影响，培训业务收入主要依赖存量在培项目，本期培训收入较上年同期下降75.84%。
　　二是成本压力上升，盈利空间被挤压。由于日本终端客户需求的减少，去年公司软件产品销售下降，但是人工成本占具有一定刚性，导致软件产品销售毛利率减少13.7个百分点。
　　今年一季度，联迪信息实现营收5263.78万元，同比增长12.28%。不过归母净利润由正转负，亏损164.32万元。
　　从业务层面来看，国外收入占比变低，国内业务收入增长占比变高，但是国内业务整体毛利率较低，导致结转营业成本增多，拉低了毛利率。从财务从面来看，日元汇率大幅下降，导致汇兑损失增加。2025年一季度联迪信息财务费用为-445.56万元，今年一季度飙升至410.24万元，极大蚕食了净利润。
　　联迪信息亏损背后：海外收入萎缩 国内收入占比提升拉低毛利率
　　联迪信息是一家综合软件开发与信息技术服务提供商，主要面向行业最终用户、大中型信息系统集成商提供行业信息化解决方案、应用软件设计开发、软件产品销售、计算机系统集成、培训服务。
　　从营收结构来看，联迪信息主要收入来源为软件开发技术服务，2025年收入占比达到97%；其次是软件产品销售，收入占比约为2.42%，最后是培训收入，收入占比约为0.15%。
　　一直以来，海外收入占比过大一直是联迪信息面临的最大问题。2008年以前，联迪信息软件开发和信息技术服务业务收入的90%以上主要来自于日本市场，国内业务仅局限于i-Office等网上办公软件产品的销售。2008年国际金融危机爆发，日本IT市场需求受影响，公司开始积极开拓国内业务
　　2025年海外收入仍是核心收入来源，占比达到58%，国内收入则占42%。值得注意的是，公司海外业务毛利率达到33.82%，国内毛利率仅为15.89%。
　　海外收入的萎缩，带来收入结构改变的同时，也极大拉低了公司的毛利率。2026年一季度，联迪信息毛利率一举下滑13.25个百分点至20.77%，而公司销售、管理、财务三费费用率合计达到23.53%，已经超过毛利率。这也就意味着，如果公司无法压缩成本费用，目前的毛利率水平很难支撑盈利。
　　除此之外，联迪信息还存在大客户依赖问题，2025年前五大客户销售占比达到63.83%，其中前两大客户合计贡献了45.71%的收入。
　　联迪信息2022年9月在北交所上市，在此之前公司净利润已经连续下滑两年，此后更是开启三连跌，2025年净利润已仅为2021年的25%。从国内业务来看，2022年以来经历了大幅下滑，毛利率也随之下滑，海外业务也有同样的趋势。
　　事实上，针对公司海外收入占比高，以及外销毛利率大幅高于内销毛利率的合理性，监管当时提出过问询。公司解释称，主要在于外销业务的定价相对较高。
　　从目前来看，联迪信息上市时披露的依赖日本市场的风险、境外经营风险、汇率波动的风险均变成了现实，公司已经陷入了“收入结构改变-毛利率下滑”的负反馈，在海外收入减少的背景下，脆弱性暴露无遗。

责任编辑：公司观察

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